【国金证券】电力设备与新能源行业研究：省级新能源市场化政策开始落地，浙江深远海风启动招标-250511（19页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点：光伏&储能：光伏&储能：山东省发布新能源上网电价市场化方案及机制电价竞价细则（136 号文首份省级承接政策），发布时间早、内容全面、细节友好；同时 5 月组件排产环比基本持平好于预期，有望共同促进市场对“抢装后”需求预期的修复。欧洲逆变器市场或生变，关注潜在受益公司。风电：风电：浙江深远海风机招标预审启动，年内开工可能性持续提升，国内海风景气度加速向上；英国海风招标改革初步落地，相关措施或有望加速英国项目需求释放，建议关注英国 AR7 海风招标进展及国内相关受益标的。电网：电网：1）陇东-山东特高压直流投产，Q2 哈密-重庆、金上-湖北、宁夏

2、-湖南三条特高压直流也有望密集投产，看好25 年特高压相关公司业绩弹性持续兑现；2）25 年南网配网设备第一批框架招标金额达 54 亿元，同比维持高位，南网近年重点投入五省区主网架优化和城乡配电网升级，高投资强度预计将持续带动配网设备、计量产品需求增长。新能源车：新能源车：本周理想召开第二次 AI TALK 并官宣 L 系列智能焕新版正式上市，我们对公司维持原有观点，智驾最终还是要回落给产品。智驾在目前的市场中只是整车产品性价比的一部分，最终还是要评判产品的综合素质和市场竞争。公司股价目前的核心是 L 系列智能焕新版的订单是否会受到影响，会直接关联到 26 年的市场预期，建议持续关注。锂电：锂

3、电：宁德时代港股 IPO 通过聆讯，新能源板块港股上市潮预计扩大。宁德时代港股 IPO 通过聆讯，有消息称，宁德时代或将在 5 月上旬至中旬启动建簿招股，目标交易规模约 50 亿美元，维持对公司的重点推荐；新能源板块的全球化产能、资金布局加速推动，预计港股上市潮持续扩展；中游环节建议关注布局机器人的标的，推荐富临精工、科达利，新增关注东方电热。氢能与燃料电池：氢能与燃料电池：全国氢价指数长期震荡下降，生产和消费侧氢价指数达到 27.99、48.57 元/公斤，全国地区差异性较大，具备低氢价的资源禀赋优势城市利于商用车推广，或可优先考虑在当地实现就地消纳发展；中国在氢能相关专利的竞争力已经超越日

4、本成为全球领跑者，并且在绿氢生产设备成本上仅为欧洲的四分之一，设备出海方面具备优势。本周重要行业事件：光储风：光储风：山东省发改委印发新能源上网电价市场化改革及竞价细则征求意见稿（首份 136 号文省级承接文件）；欧洲光伏协会发布年度报告预测 2025 年全球光伏新增装机在中性假设下同增 10%至 655GW；浙能集团 2GW 深远海示范项目启动风机预采购招标；钧达股份完成港股上市，成为光伏主链首家 A+H 公司；隆基与 ENGIE、中国电建签署超 1GW 升级版 Hi-MO9 组件大单。电网：电网：陇东-山东800 千伏特高压直流输电工程投运；25 年南网配网设备第一批框架招标发布；国能日新

5、发布“旷冥”大模型 2.0 版本。新能源车&锂电：新能源车&锂电：理想召开第二次 AI TALK；理想 L 系列智能焕新版正式上市；吉利官宣极氪私有化；吉利银河星耀 8正式上市；车企发布 25 年 4 月销量；宁德时代港股 IPO 通过聆讯；中创新航收购苏奥传感；三星研发银基固态电池。氢能与燃料电池：氢能与燃料电池：电解水制氢用质子交换膜该标准将于 2025 年 9 月 1 日起实施；浙江财政厅下达中央燃料电池汽车示范应用第三年度奖励资金 2836 万元；韩国国土部计划于 2028 年实现氢能源列车商用化。投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；

6、产业链价格竞争激烈程度超预期风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 光伏光伏&储能：储能：山东省发布新能源上网电价市场化方案及机制电价竞价细则（山东省发布新能源上网电价市场化方案及机制电价竞价细则（136136 号文首份省级承接政策），发布时号文首份省级承接政策），发布时间早、内容全面、细节友好；同时间早、内容全面、细节友好；同时 5 5 月组件排产环比月组件排产环比基本持平好于预期，有望共同促进市场对“抢装后”需求预基本持平好于预期，有望共同促进市场对“抢装后”需求预期的修复。欧洲逆变器市场或生变，关注潜在受益公司。期的修复。欧洲逆变器市场或生变，关