【东方证券】造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格下跌-250511（12页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。造纸轻工行业 行业研究|行业周报 本周轻工制造行业指数上涨本周轻工制造行业指数上涨 3.02%，跑赢大盘，跑赢大盘 1.02pct；造纸子板块上涨；造纸子板块上涨 2.17%，跑赢大盘跑赢大盘 0.16pct。本周沪深 300 指数上涨 2.00%，轻工制造(申万)指数上涨3.02%，跑赢大盘 1.02pct，在 28 个申万一级行业中位列第 9 位；二级行业中，造纸子板块上涨 2.17%，跑赢大盘 0.16pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为

2、文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨 3.91%、3.30%、2.91%、2.17%。产业链数据跟踪产业链数据跟踪 本周国废价格小幅上涨，外废价格小幅下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格均下本周国废价格小幅上涨，外废价格小幅下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格均下跌；溶解浆价格下跌跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 1.5 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格下跌 5-10 美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌 120 元/吨、针叶木浆现货价格下跌 83 元/吨；2025 年 4 月下旬中国两大港口

3、木浆库存合计 181 万吨，环比增加 1%；（3）本周溶解浆价格下跌 350 元/吨。本周木浆系纸品价格下跌本周木浆系纸品价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 38 元/吨，铜版纸价格下跌 45 元/吨，白卡纸价格下跌 48 元/吨，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价维稳。本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下行本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下行。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加 25 元/吨，大型纸企下降 43 元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加 19 元/吨，大型纸企下降 49 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降 2

4、0-48 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降 4-17 元/吨。机制纸及纸板机制纸及纸板 2025 年年 1-3 月累计产量同比增长月累计产量同比增长 3.8%。（1）机制纸及纸板 2025 年1-3 月累计产量 3819 万吨，同比增长 3.8%；3 月当月产量为 1455 万吨，同比增长3.6%；（2）纸及纸板进口量方面，2025 年 1-3 月累计同比下降 8.2%；出口量方面，1-3 月累计同比增加 10.7%。文化纸步入行业淡季，浆纸价格下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺

5、科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望 2025 年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。风险提示风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2025 年 05 月 11 日 李雪君 021-63325888*6069 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 本周成品纸价格下跌：造纸产业链数据每周速递

6、（2025/05/05）2025-05-05 本周浆纸系产品价格下跌：造纸产业链数据每周速递（2025/04/27）2025-04-29 本周木浆系纸品价格下跌，再生箱板纸价格上涨：造纸产业链数据每周速递（2025/04/19）2025-04-20 本周木浆系纸品价格下跌 造纸产业链数据每周速递（2025/05/11）看好（维持）造纸轻工行业行业周报 本周木浆系纸品价格下跌 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1、行情回顾（2025/05/05-2025/05/09）.4 2、产