【国盛证券】煤炭开采：2025Q1全球海运煤炭贸易量同比下降6.7%-250511（12页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 2025Q1 全球海运煤炭贸易量同比下降全球海运煤炭贸易量同比下降 6.7%本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 5 月 9 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 63.91 美元/桶，较上周上涨 2.62 美元/桶（+4.27%）；WTI 原油期货结算价为 61.02 美元/桶，较上周上涨 2.73 美元/桶（+4.68%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 12.00 美元/百万英热，较上周上涨 0.65 美元/百万英热（+5.

2、7%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 34.75 欧元/兆瓦时，较上周上涨 1.70 欧元/兆瓦时（+5.1%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.80 美元/百万英热，较上周上涨 0.17 美元/百万英热（+4.5%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 97.1 美元/吨，较上周上涨 1.8 美元/吨（+1.9%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 98.9 美元/吨，较上周上涨 0.9 美元/吨（+0.9%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价 89.0 美元/吨，较上周下跌-0.1 美元/吨（-0.1%）。2025Q1 全球海运煤炭贸易量同比下降全球海运

3、煤炭贸易量同比下降 6.7%。据船舶经纪与服务集团班切罗科斯塔最新发布的市场周报数据显示，2025 年 1-3 月，国际海运煤炭贸易船舶装载量为 3.07 亿吨，比上年同期下降 6.7%。从出口国来看，2025 年 1-3 月，印尼煤炭出口量降至 1.145 亿吨，同比下降 10.7%；澳大利亚煤炭出口量降至 7660 万吨，同比下降9.4%；俄罗斯煤炭出口量为 3680 万吨，同比下降 3.2%；美国出口量 2080 万吨，同比下降 4.9%；南非出口量 1640 万吨，同比增长10.3%；哥伦比亚出口量 1250 万吨，同比下降 18.9%；加拿大出口量 1160 万吨，同比增长 0.8%

4、。从进口国来看，2025 年 1-3 月，中国大陆海运煤炭进口量降至 8740万吨，同比下降 7.3%；印度进口量降至 5390 万吨，同比下降 10.1%；日本进口量达到 3940 万吨，同比增长 0.9%；韩国的进口量降至 2380万吨，同比下降 20.0%；欧盟的煤炭进口量达到 1610 万吨，同比增长 5.5%；越南的煤炭进口量达到 1660 万吨，同比增长 24.9%。中国进口结构来看，印度尼西亚仍然是中国最大的煤炭供应国，占中国进口总量的 55.5%。2025 年 1-3 月，印尼对中国的煤炭出口量降至 4850 万吨，同比下降 11.3%；澳大利成为第二大煤炭供应国，占市场份额的

5、 17.8%。2025 年 1-3 月，中国从澳大利亚进口煤炭 1560万吨，同比下降 10.0%；第三大煤炭供应国是俄罗斯，占中国进口份额的 13.8%。2025 年 1-3 月，俄罗斯对中国的海运煤炭出口同比下降 2.4%，降至 1210 万吨；2025 年 1-3 月，加拿大对中国的煤炭出口量同比激增 68.7%，达到 350 万吨；美国对中国的出口量增长了10.0%，达到 260 万吨。投资建议：投资建议：压力测试或接近尾声，望阴霾散尽现晴空。本轮煤价调整自21Q4 的历史最高点以来，下跌持续时间已近 4 年，其价格水平亦普遍跌回本轮起涨之前，市场更是对煤价下跌有充分认识。目前正处煤价

6、探底的关键阶段，距离价格底部或已不远，定要“把握行业本质属性，坚定信心、坚守定力”。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 研究助理研究助理 廖岚琪廖岚琪 执业证书编号：S0680124070012 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：“五宗最”之换个角度看财报上市煤企全解析（二）2025-05-08 2、煤炭开采：24 年报&25Q1 季报综述