【开源证券】农林牧渔行业点评报告：2024年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续-250506（18页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 农林牧渔农林牧渔 2025 年 05 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 外部环境多变，农业防御优势凸显农林牧渔行业 2025 年中期投资策略 -2025.5.5 2024 年养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续行业周报-2025.5.5 2025Q1 农业板块公募重仓持股占比下降，中宠股份获逆势增持行业周报-2025.4.27 2024 年年养殖板块利润同比高增，养殖板块利润同比高增，宠物宠物高景气延续高景气延续 行业点评报告行业点评报告 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分

2、析师）王高展（联系人）王高展（联系人）朱本伦（联系人）朱本伦（联系人） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790123060055 证书编号：S0790124060020 2024 年生猪养殖扭亏为盈，宠物持续景气年生猪养殖扭亏为盈，宠物持续景气 2024 年农业行业实现营业收入 11498.20 亿元，同比下跌 3.68%，归母净利润466.39 亿元，同比上升 806.55%。2025Q1 实现营业收入 2706.77 亿元，同比增长6.79%；归母净利润 133.13 亿元，同比上升 6.79%。2024 年行业销售毛利率12.49%，同比上升 5.52pct；销售净

3、利率 4.00%，同比上升 5.24pct；净资产收益率 6.47%，同比上升 8.56pct。2025Q1 行业销售毛利率 12.91%，同比上升 5.74pct；销售净利率 5.16%，同比上升 6.18pct；净资产收益率 2.57%，同比上升 2.97pct。整体看，2024 年行业盈利能力同比上升，2025Q1 行业盈利能力同比有较大提升。子行业分析：子行业分析：养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续 2024 年禽养殖、畜养殖、饲料、宠物食品板块归母净利润同比增幅居前，分别同比+1109.96%、+389.01%、+230.88%、+75.

4、67%。2025Q1 饲料、禽养殖、畜养殖、渔业、动物保健、宠物食品板块归母净利润分别同比+962.42%、+588.35%、+254.62%、+117.28%、+21.27%。猪周期反转猪价上行，畜禽养殖、饲料板块归母净利润同比增幅居行业前列；宠物板块高景气延续，归母净利润延续高增长态势；动保板块受益于生猪存栏恢复盈利周期拉长，业绩有望持续改善。畜禽畜禽养殖养殖：生猪养殖盈利期拉长业绩持续兑现生猪养殖盈利期拉长业绩持续兑现，禽养殖成本改善利润释放禽养殖成本改善利润释放 畜养殖：畜养殖：2024 年养猪企业实现收入 4370.03 亿元，同比下跌 1.28%，归母净利润320.13 亿元，同比

5、上升 337.73%。2025Q1 养猪企业实现营收 1078.83 亿元，同比增加 18.69%，行业净利润 79.11 亿元，同比上升 236.12%。国内供需看，步入2025Q2 生猪需求边际向好，猪价中枢有支撑且逐步进入阶段性上行期；外围看，关税驱动饲料原料价格上涨及进口肉类成本抬升。内外围共振利多猪价，2025年生猪养殖盈利期或拉长，业绩有望持续兑现。禽养殖：禽养殖：2024 年禽养殖企业实现收入 520.71 亿元，同比+4.89%；归母净利润 28.49亿元，同比+833.08%。2025Q1 禽养殖企业实现收入 118.71 亿元，同比+5.58%；归母净利润 4.51 亿元，

6、同比+541.85%。饲料降价改善成本，养殖利润持续释放。饲料饲料和和宠物宠物：饲料后周期盈利饲料后周期盈利有望有望边际改善边际改善，宠物板块宠物板块盈利能力再上台阶盈利能力再上台阶 饲料饲料：2024 年饲料企业实现收入 1863.30 亿元，同比-5.18%；归母净利润 52.48亿元，同比+812.05%。2025Q1 实现收入 428.66 亿元，同比+8.49%；归母净利润15.26 亿元，同比+203.24%。随生猪存栏逐步恢复，饲料业绩有望逐步改善。种子：种子：2024 年种子企业实现收入 122.49 亿元，同比-31.92%；归母净利润 3.55亿元，同比-53.92%。20