【华安证券】农林牧渔行业周报：畜禽价格窄幅波动，生猪出栏均重小幅回升-250426（45页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告畜禽价格窄幅波动畜禽价格窄幅波动，生猪出栏均重小幅回升生猪出栏均重小幅回升deTable_IndNameRptType农林牧渔农林牧渔行业周报Table_IndRank行业评级：增持行业评级：增持报告日期：2025-4-26行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较Table_Author分析师：王莺分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：Table_Report相关报告相关报告1.华安农业周报：生猪价格窄幅震荡，产能恢复持续疲弱 2025-4-192.华安农业周报：Q1 猪企出栏量同比增 25.9%，全球玉米库消比

2、环比下降2025-4-13主要观点：主要观点：生猪价格生猪价格继续继续窄幅震荡，窄幅震荡，出栏均重小幅回升出栏均重小幅回升本周生猪价格本周生猪价格继续窄幅震荡继续窄幅震荡。本周六，全国生猪价格 14.89 元/公斤，周环比下跌 0.8%，生猪价格继续窄幅震荡。涌益咨询（4.18-4.24）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.69%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1634 元/头，连续九周持平，同比上升 3.7%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 649 元/头，周环比下降 1.5%；生猪出栏均重生猪出栏均重回升回升。涌益咨询（4.18-4.24）：全国出栏生猪均重 128.94 公斤，周环比

3、上升 0.37公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 6.3 公斤、3.1 公斤；150kg以上生猪出栏占比 4.87%，周环比上升 0.03 个百分点，较 2023、2024年同期分别低 1.55 个百分点、低 0.92 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.23 元/斤、0.79 元/斤，周环比继续收窄；产能产能增加迟缓增加迟缓，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利。年生猪养殖行业有望获得正常盈利。统计局数据，2025 年 3 月末，能繁母猪存栏量 4039 万头，较 2024 年末下降 1%，2024 年 4 月至今产能累计仅上升 1.3%；上海钢联 3 月

4、能繁母猪存栏量环比上升 0.09%（2 月 0.06%），涌益咨询 3 月能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比上升 0.1%（2 月-0.05%）。2025 年猪价步入下行周期，但由于生猪补栏明显偏慢，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，牧原、温氏生猪养殖成本处于行业第一梯队；估值处历史低位估值处历史低位，重点推荐牧原重点推荐牧原、温氏温氏。根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原头均市值 2,430 元、温氏2,354 元、新希望 2,679 元、天邦 1,085 元、正邦 3,657 元、巨星 2,700元、神农 4,507 元、京基 2,767 元

5、、东瑞 2,467 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，重点推荐牧原、温氏。白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽肉鸡价格周环比下跌白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽肉鸡价格周环比下跌白羽鸡产品价格周环比微降白羽鸡产品价格周环比微降。2025 年第 15 周（4.7-4.13）父母代鸡苗价格 40.32 元/套，周环比下降 3.6%，同比增长 18%；父母代鸡苗销量 151.55 万套，周环比上涨 37%，同比增长 25%。本周五，鸡产品价格 8900 元/吨，周环比下降 0.6%，同比下降 7.8%；主产区鸡苗均价 2.85 元/羽，周环比下降 4%，同比下降 7.2%。202

6、4 年 12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3 月、4 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪。我们判断，2025 年安伟捷系引种量或降至 25万套，新西兰迟迟未复关也意味着 2026 年初开始，国内科宝祖代供给将出现断档，大量强制换羽将再次出现，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格，建议关注白羽肉鸡板块；黄羽黄羽肉鸡价格周环比下跌肉鸡价格周环比下跌。2025 年第 14 周（3.31-4.6）：黄羽在产祖代存栏 157.6 万套，创出2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1377.9 万套，处于 2022年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量 134.9 万套，处于 2021 年以来同期