【中银证券】房地产行业2025年3月统计局数据点评：单月销售与新开工降幅收窄，投资降幅扩大；4月中旬起建议关注地产板块行情-250416（6页）.pdf

1、 房地产房地产|证券研究报告证券研究报告 行业行业点评点评 2025 年年 4 月月 16 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 1-2 月一线城市楼市成交同比正增长，弱能级城月一线城市楼市成交同比正增长，弱能级城市仍然承压市仍然承压；土拍溢价率创土拍溢价率创 42 个月以来新高个月以来新高房地产行业房地产行业 2025 年年 2 月月报（月月报（2025/03/13）房地产房地产“止跌回稳止跌回稳”主基调不变主基调不变，释放需求和化解释放需求和化解风险并行风险并行，传递积极信号传递积极信号2025 年政府工作报年政府工作报告解读（告解读（2025/03/06）70 城新房、二手房

2、房价环比跌幅均持平；二线城新房、二手房房价环比跌幅均持平；二线城市新房房价环比增速回正城市新房房价环比增速回正房地产行业房地产行业 2025年年 1 月月 70 个大中城市房价数据点评个大中城市房价数据点评（2025/02/20）“旧改为主旧改为主、收储为辅收储为辅”贯穿贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线线房地产行业房地产行业 2025 年年度策略年年度策略（2024/12/13）住房住房“以旧换新以旧换新”一个被低估的方向一个被低估的方向（2024/08/08）房地产行业房地产行业 2024 年中期策略年中期策略下半年地产空下半年地产空间在哪间在哪?（2024/07/30）这轮地产政

3、策能刺激多少需求？（这轮地产政策能刺激多少需求？（2024/05/21）为什么是为什么是 3000 亿？（亿？（2024/05/21）这次地产不一样？（这次地产不一样？（2024/05/13）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产行业房地产行业 证券分析师：夏亦丰证券分析师：夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业房地产行业 2

4、025 年年 3 月统计局数据点评月统计局数据点评 单月销售与新开工降幅收窄，投资降幅扩大；4月中旬起建议关注地产板块行情 国家统计局发布国家统计局发布 2025 年年 3 月份全国房地产开发投资和销售情况。月份全国房地产开发投资和销售情况。3 月销售面积月销售面积 1.11 亿平，同比亿平，同比增速增速-0.9%（前值：（前值：-5.1%）；开）；开发投资金额发投资金额 9184 亿元，同比亿元，同比增速增速-10.0%（前值：（前值：-9.8%）；新开工面积）；新开工面积 6382 万万平，同比平，同比增速增速-18.1%（前值：（前值：-29.6%）。）。统统计局披露同比增速说明：计局披

5、露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算增速按可比口径计算。核心观点核心观点 1.商品房销售：商品房销售：销售销售单月单月降幅降幅收窄收窄，新房房价新房房价环比环比持续回落持续回落。1）商品房商品房单月单月销售降幅销售降幅收窄收窄。2025 年 3 月销售面积 1.11 亿平，同比下降0.9%，销售金额 1.05 万亿元，同比下降 1.6%，降幅分别较 2 月收窄了 4.2、1.0 个百分点。其中，住宅销售面积同比下降0.6%，降幅较 2 月收窄了 2.8 个百分点，住宅销售金额同比下降 0.4%

6、，降幅与 2 月持平。销售单月降幅收窄主要是得益于 3 月房企推盘积极性提升，供应增加。不过总体来看，与我们跟踪的重点城市高频数据和百强房企销售数据趋势有差异。2）销售均价销售均价环比环比持续持续回落回落。3 月商品房销售均价 9475 元/平，环比下降 0.8%，同比下降 0.7%；其中住宅销售均价9922 元/平，环比下降 0.3%，同比增长 0.2%。3）从区域来看，）从区域来看，东部地区东部地区销售面积销售面积虽然虽然同比降幅最大，但同比降幅最大，但均价均价同比同比已经连已经连续续 6 个月正增长个月正增长；而中部地区；而中部地区“以价换量以价换量”的情况较为明显的情况较为明显。3 月