【万联证券】房地产行业快评报告：3月行业数据跟踪点评，销售端降幅持续收窄-250417（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|房地产房地产 Table_Title 3 3 月月行业行业数据数据跟踪跟踪点评：点评：销售端销售端降幅降幅持续持续收收窄窄 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 房地产房地产行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 04 月 17 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：一季度房地产行业各项指标仍偏弱，销售端处于筑底阶段，降幅持续收窄，但受供给端约束修复高度或有限，投资端及开竣工均仍下行。当前宏观经济受贸易战影响，外需不确定

2、显著增加，稳内需必要性持续增强，房地产行业的稳定发展对国内经济目标实现重要性愈加凸显，预计房地产行业方面的支持性政策将延续，宏观经济宽松政策有望加码，提振国内需求，同时也有助于购房需求释放。二级市场投资方面，建议关注受益于供给侧出清的优质央国企背景房企；受益于收储政策的相关个股；行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会。投资要点：投资要点：投资：投资：投资端投资端仍仍下滑下滑。2025 年一季度房地产开发投资完成额下滑9.9%，较 2024 年全年下滑幅度收窄 0.7pct，较 1-2 月下滑幅度扩大 0.1pct；3 月单月投资增速下滑 10.3%，较 1-2 月下滑幅度扩大 0

3、.8pct。受土地市场滞后性影响，以及当前土地市场成交规模仍在低位，预计投资端短期仍将保持偏弱态势。土地：土地：房企房企聚焦聚焦核心核心城市城市拿地，拿地，溢价率溢价率抬升，抬升，成交成交总价总价同比同比回升回升。从百城土地数据来看，一季度百城土地成交总价同比增加 3.9%，成交规划建面同比-15.1%，较前值下滑幅度有所扩大，3 月单月环比来看，成交规划建面和成交总价均有所下降。3 月百城土地成交溢价率为 13.24%，今年以来持续抬升。开竣工：开竣工：新开工新开工单月单月下滑下滑幅度幅度环比环比有所有所收窄，收窄，但但仍仍维持维持低位低位。一季度新开工面积同比下降 24.4%，降幅较 1-

4、2 月收窄 5.2pct，3 月单月下滑 18.7%，环比变动+11.1pct。竣工端降幅有所收窄，一季度竣工面积同比下滑 14.3%，较 1-2 月变动+1.3pct，3 月单月下滑 11.7%，增速较 1-2 月+4pct。销售：销售：销售端销售端降幅降幅持续持续收窄收窄。一季度销售面积和销售金额同比变动-3%和-2.1%，较 1-2 月变动+2.1pct 和+0.5pct，3 月单月销售面积和销售金额增速分别为-1.6%和-2.3%，较前值降幅收窄3.9pct 和 0.59pct。一季度销售均价同比+0.9%，3 月当月销售均价同比增速-0.8%。资金：资金：一季度一季度到位到位资金资金

5、小幅小幅下滑，下滑，其中其中国内贷款国内贷款及及个人个人按揭按揭有所有所改善改善。一季度到位资金来源同比下滑 3.7%，较前值下滑幅度扩大0.1pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-2.3%/-5.8%/-1.1%/-7.0%，较前值变化+3.8pct/-3.7pct/-Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 房贷利率调降空间进一步打开 政策持续注入信心，楼市持续回稳可期 政策有望加力推出，促进楼市稳定 Table_Authors 分

6、析师分析师:潘云娇潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱： -20%-10%0%10%20%30%40%50%房地产沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 3299 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 3 页 0.2pct/+4.7pct。风险因素：风险因素：政策支持力度及政策效果不及预期、房地产行业修复不及预期、需求端信心修复不及预期、城中村改造进展不及预期、商品房收购进展不及预期、房价持续下行等。1 1 以上单月