【西南证券】汽车行业周报：贸易摩擦添变数，汽车产业铸新局-250413（22页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 04 月月 13 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究汽车汽车 汽车行业周报（汽车行业周报（4.7-4.11）贸易摩擦添变数，汽车产业铸新局贸易摩擦添变数，汽车产业铸新局 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 分析师：郭婧雯 执业证号：S1250524120001 电话：13816627924 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_BaseData

2、股票家数 268 行业总市值（亿元）43,307.31 流通市值（亿元）36,865.41 行业市盈率TTM 24.5 沪深 300市盈率TTM 12.1 相关相关研究研究 Table_Report 1.汽车行业周报（3.31-4.4）：关税重构供应链，智驾加速商业化 (2025-04-07)2.汽车行业周报（3.24-3.28）：国资委将推进整车央企战略性重组，助力汽车行业高质量发展 (2025-03-31)3.汽车行业周报（3.17-3.21）：机器人产业化加速落地，天然气重卡纳入报废更新补贴范围 (2025-03-24)4.激光雷达：城市 NOA 渗透率提升，激光雷达行业爆发 (2025

3、-03-19)5.汽车行业周报（3.10-3.14）：预计25年汽车报废更新达 500万辆，关注机器人/智能化发展 (2025-03-17)投资建议投资建议：近期美国发布的关税政策引起全球贸易摩擦，或对汽车行业的进出口格局、海外市场需求造成影响。从进出口方面来看，关税的增加或导致美国市场进口汽车价格攀升，降低消费者购买意愿，冲击依赖美国市场的车企出口业务。面对贸易摩擦加剧背景，汽车行业产业链自主可控进程有望加快推进。在智能驾驶领域，传感器、芯片等核心零部件的国产化替代将加速。目前，国内企业已在部分传感器领域取得进展，未来有望进一步提升自给率，减少对国外技术与产品的依赖。在新能源汽车的电池技术方

4、面，我国磷酸铁锂电池技术成熟且产能领先，随着贸易不确定性增加，车企为保障供应链稳定，或会更倾向于采用国产优质电池产品，促使国内电池产业进一步发展，提升在全球产业链中的地位。投资机会方面，建议关注自主可控零部件企业，如智能驾驶、新能源关键领域中研发强、成果优且能替代进口产品的国产厂商，如激光雷达技术领先获单企业，有望提升营收与市场份额；建议关注布局新兴市场车企；建议关注高端化转型车企，开拓“一带一路”、拉美等地，借建厂、建网扎根当地，如比亚迪在巴西、奇瑞与西班牙合作建厂，能借力当地需求扩大全球版图、提升盈利；建议关注创新商业模式车企开辟新径，蔚来换电、宁德时代电池银行、极氪订阅制等，重塑盈利格局

5、；建议关注可受益于原材料价格波动，有成本优势、能应对价格变化或研发替代材料的企业。乘用车：乘用车：4月 10日，国务院常务会议决定延续新能源汽车购置税免征政策；4 月 12 日，上海扩大汽车置换更新补贴范围至外牌旧车。乘联会预计，3 月的增量得益于政策驱动以及节后车市的自然回暖。伴随车企不断推出新车型、优化产品结构，供给端持续优化，加之“两新”政策组合拳对终端需求的有效刺激，预计后续乘用车市场在需求释放、产品创新等多因素推动下，仍将保持一定的增长态势。在贸易摩擦背景下，部分车企积极开拓新兴市场，如比亚迪在巴西实现磷酸铁锂电池本地化生产，奇瑞与西班牙 EBRO共建工厂。这为车企提升全球市场份额、

6、增强盈利能力带来契机。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、零跑汽车（9863.HK）。新能源汽车新能源汽车：4 月 10 日零跑汽车发布 B10 新车，9.98 万-12.98 万的亲民定价与豪华配置，有望在 10-15 万纯电 SUV 市场突围。新车开启预售 1 小时，订单突破 1.5万台，48小时订单量达 3.1万，上市 1小时大定订单 10016 台，其中带激光雷达高阶智驾版占预售订单的 70%。同时，即日起智驾软件全面免费，开放 NAP 功能，5月 31日