【国盛证券】基础化工行业周报：看好化工新材料国产替代历史机遇-250413（8页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 基础化工基础化工 看好化工新材料国产替代历史机遇看好化工新材料国产替代历史机遇 中美中美关税加码关税加码，看好新看好新材料材料国产替代历史国产替代历史机遇。机遇。2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令；4 月 10 日，美方对华“对等关税”税率进一步提高至 125%；4 月 11 日，国务院将原产于美国的进口商品加征关税税率相应提高至 125%；同日中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，按照流片所在地认定原产地归属。随着中美关税博

2、弈以及反制政策的升级，芳纶、高纯石英砂、半导体材料、成核剂等新材料有望迎来国产化机遇。杜邦杜邦在华涉嫌在华涉嫌反垄断反垄断接受接受调查，调查，芳纶核心受益芳纶核心受益。4 月 4 日市场监管局对杜邦中国集团有限公司开展反垄断调查。杜邦是美国老牌化工巨头，拥有涂料、氟化工、钛白粉、高性能树脂、特种材料、水处理膜、电子材料等诸多产品布局。然而经历了大量分拆后，目前杜邦业务仅包括特种材料、水处理、电子共三个部分。其中电子、水处理板块计划分拆上市，芳纶、芳纶纸、Tyvek 有望成为新杜邦未来主要业务。杜邦是全球芳纶龙头，通过技术垄断全球数十年，在对位、间位芳纶全球市场分别占据 32%、47%份额，在芳

3、纶纸领域更是一家独大。目前我国芳纶企业加速崛起，并拥有上游原材料优势，若杜邦产能在国内实现退出，将催生巨大替代市场空间。贸易战博弈趋势下，贸易战博弈趋势下，关注关注高纯高纯石英砂石英砂、半导体材料、半导体材料、成核剂国产化机遇成核剂国产化机遇：高纯石英砂：高纯石英砂：半导体级石英砂纯度要求、认证壁垒极高，过去主要被美国尤尼明、挪威 TQC 垄断，目前国内头部企业在下游 TEL、LAM 认证持续取得突破性进展，配合晶圆厂导入，有望迎来“国产化时刻”；半导体材料：半导体材料：伴随先进制程的加速布局，以及原产地政策的发布拉动国内模拟、射频成熟制程需求提升，材料国产化逻辑持续加强，看好抛光液、抛光垫、

4、光刻胶、前躯体、特气等领域投资机会；成核剂：成核剂：成核剂是 PE、PP 等聚烯烃生产的重要助剂，用于改善光学、力学性能，过去主要由美利肯、艾迪科等外企垄断，国产替代空间大。目前国内厂商加速扩张，凭借价格优势叠加关税，有望实现加速渗透。投资建议：投资建议：国内芳纶龙头泰和新材泰和新材，芳纶纸国产化龙头民士达民士达（泰和新材子公司），高纯石英砂龙头石英股份石英股份，半导体材料平台型巨头鼎龙股份鼎龙股份、雅克科技雅克科技，成核剂核心厂商呈和科技呈和科技。风险提示风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 杨义韬杨义韬 执

5、业证书编号：S0680522080002 邮箱： 分析师分析师 尹乐川尹乐川 执业证书编号：S0680523110002 邮箱： 相关研究相关研究 1、基础化工：东阳光发布人形机器人，空间打开 2025-03-30 2、基础化工：继续看好 AI4S 与量子计算 2025-03-16 3、基础化工：AI for Science：化学研发的超级范式 2025-03-09 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600673.SH 东阳光 买入

6、-0.10 0.13 0.47 0.74-112.00 76.14 20.27 12.83 003001.SZ 中岩大地 买入 0.15 0.55 1.28 2.62 224.90 61.41 26.23 12.82 002648.SZ 卫星化学 买入 1.42 1.80 2.20 2.67 15.20 12.00 8.00 6.59 资料来源：Wind，国盛证券研究所-20%-12%-4%4%12%20%2024-042024-082024-122025-04基础化工沪深3002025 04 13年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明