【大公国际】保险资金加大入市的作用与风险研究-250408（5页）.pdf

1、 1/5 大大公国际：公国际：保险资金保险资金加大加大入市的作用与风险研究入市的作用与风险研究 公用一部|王 蓓 时绍发 2025 年 4 月 8 日 摘要：摘要：保险资金作为资本市场的重要中长期资金来源，其入市对资本市场的稳定性和实体经济的支持具有重要意义。近年来，国家通过一系列政策鼓励保险资金加大入市力度，推动其参与股市及股权投资。然而，保险资金入市在发挥积极作用的同时，也面临一定的风险。本文对保险资金运用的监管政策、发展现状、作用与风险等方面进行研究，最终提出相应的对策建议，以期为保险资金入市的健康发展提供参考。一、一、保险资金保险资金运用的发展历程运用的发展历程 我国保险资金运用经历我

2、国保险资金运用经历三个主要发展阶段：早三个主要发展阶段：早期期限制阶段、逐步放宽阶段和全面优化阶限制阶段、逐步放宽阶段和全面优化阶段段。保险资金具有规模大、期限长、稳定性高的特点，是资本市场的重要资金来源。在我国，保险公司的投资行为受到严格监管，过去，保险公司在投资方面受到较多限制。近年来，随着我国资本市场的快速发展和监管体系的逐步完善，国家逐步放宽保险资金的投资限制，鼓励其进入股市及股权投资领域，以支持实体经济和资本市场的长期发展。我国保险资金运用的发展分为三个主要阶段：早期限制阶段、逐步放宽阶段和全面优化阶段。早期限制阶段：1995 年中华人民共和国保险法出台，明确指出保险资金可投资于银行

3、存款、政府债券、金融债券等低风险资产，而股市及股权投资受到严格限制。逐步放宽阶段：2010 年，保险资金运用管理暂行办法、保险资金投资股权暂行办法等相关文件出台，允许保险资金投资股票、基金、未上市企业股权、不动产等权益类资产，但设定了严格的比例限制和投资条件。2012 年，关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知发布，放宽保险资金投资未上市企业股权、不动产、基金、股票等的限制条件。全面优化阶段：2018 年，保险资金运用管理办法 修订，进一步放宽保险资金投资范围，切实推动保险资金服务实体经济，允许保险资金进行风险投资、参与设立私募基金等市场化投资。2020 年，关于优化保险公司权益类资产配置

4、监管有关事项的通知发布，进一步深化保险资金运用市场化改革，赋予保险公司更多投资自主权，鼓励保险资金支持实体经济，优化投资监管。2023 年，国家金融监督管理总局发布 关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知，从差异化调节最低资本要求、优化资本计量标准和优化风险因子三个方面进行了明确规定及阐述，引导保险公司进行长期投资，释放更多的险资入市空间，更好的服务实体经济。2024 年，关于推动中长期资金入市的指导意见出台，要求着力完善各类中长期资金入市配套政策制度，培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，丰富商业保险资金长期投资模式，促进保险资金为资本市场提供稳定的长期投资。202

5、5 年，中央金融办、中国行业研究 2/5 证监会、财政部、人力资源和社会保障部、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发 关于推动中长期资金入市工作的实施方案，主要举措包括提升商业保险资金 A 股投资比例与稳定性，重点引导保险资金等中长期资金进一步加大入市力度。二、二、保险资金运用保险资金运用的发展现状的发展现状 近年来，近年来，得益于监管政策的优化，我国保险资金运用规模显著增长，投资结构逐步优化，得益于监管政策的优化，我国保险资金运用规模显著增长，投资结构逐步优化，呈现出多元化和市场化的特点呈现出多元化和市场化的特点。近年来，随着我国资本市场的快速发展，保险资金作为资本市场的重要资金来源，

6、其投资范围和规模不断扩大，投资结构日趋多元化，同时，对于保险资金入市投资的监管政策也在逐步优化。得益于资本市场改革深化与监管政策的放宽，近年来，我国保险资金运用规模显著增长，据国家金融监管总局公布的 2024 年四季度保险业资金运用数据，截至 2024 年末，我国保险业资金运用余额达 33.26 万亿元，同比增长 15.08%。图图 1 1 中国保险公司资金运用余额中国保险公司资金运用余额（单位：（单位：亿元亿元）数据来源：Wind、国家统计局、国家金融监督管理总局，大公国际整理 从投资结构来看，我国保险资金运用结构近年来持续向多元化和市场化方向演进。当前保险资金配置主要涵盖三大领域：一是以债