【中银证券】电力设备与新能源行业4月第1周周报：美国对进口汽车加征25%关税正式生效-250406（12页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 4 月月 6 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 3 月第月第 4 周周报周周报20250330 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设备电力设备 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬证券分析师：李扬 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业4月月第第 1 周周报周

2、周报 美国对进口汽车加征25%关税正式生效 光伏方面，美国对东南亚等地提升关税，美国本土供应链稀缺性进一步强化；光伏方面，美国对东南亚等地提升关税，美国本土供应链稀缺性进一步强化；同时对全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出同时对全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治综合整治“内卷式内卷式”竞争竞争，光伏供给侧改革力度有望加强光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升新技术渗透率

3、提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车基、海缆环节。新能源车方面，方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源政府工作报告

4、提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量利齐升。新技年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池术方面，固态电池产业化持续发酵产业化持续发酵，2027 年或实现量产，年或实现量产，在相关领域有布局在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材

5、料环节。外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打

6、开，建议关注建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市强于大市评级。评级。本周板块行情：本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 3.51%，其中发电设备下跌 0.06%，核电板块下跌 0.13%，风电板块下跌 1.5%，工控自动化下跌1.61%，新能源汽车指数下跌 2.36%，锂电池指数下跌 4.82%，光伏板块下跌 5.75%。本周行业重点信息：本周行业重点信息：新能源车：新能源车：美国对进口汽车加征 25%