【国盛证券】建筑材料行业周报：二手房交易活跃，关注需求边际改善-250330（16页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料建筑材料 二手房二手房交易交易活跃，活跃，关注需求边际改善关注需求边际改善 2025 年 3 月 21 日至 3 月 28 日建筑材料板块（SW）下跌 1.82%，其中水泥（SW）下跌 1.63%，玻璃制造（SW）下跌 3.49%，玻纤制造（SW）下跌 1.52%，装修建材（SW）下跌 1.75%，本周建材板块相对沪深 300超额收益-1.84%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-8.21 亿元。【周数据总结和观点】【周数据总结和观点】根据 wind 统计，2025 年 2 月地方

2、政府债总发行量 13057.3 亿元，发行金额同比 2024 年 2 月增长 133.2%，截至目前，2025 年一般债发行规模0.38 万亿元，同比-0.13 万亿元，专项债发行规模 2.28 万亿元，同比+1.21万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求边际改

3、善，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：边际改善，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，浮法玻璃价格有望短期企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求因抢装持续增长，光伏玻璃涨价正在落地，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持消费建材持续推荐：续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，

4、但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下水泥涨价，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。水泥近期市场变动：水泥近期市场变动：截至 2025 年 3 月 28 日，全国水泥价格指数 393.6

5、9元/吨，环比前一周上涨 0.57%，全国水泥出库量 290.5 万吨，环比前一周上升 17.61%，其中直供量 158 万吨，环比前一周上升 7.5%，全国水泥熟料产能利用率 60.5%，环比前一周上升 5.4pct，全国水泥库容比60.74%，环比前一周下降 0.65pct。本周随着天气转好，多地需求持续回升，短期内，基建需求仍将依托政策红利和重点项目推进维持韧性，而房建需求需等待政策效果进一步显现，民用市场则可能因季节性因素逐步趋稳，关注后续资金到位情况及错峰生产政策对供需平衡的影响。玻璃近期市场变动玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1306.69元/吨，较上周涨幅0.30%，全国 13

6、 省样本企业原片库存 5784 万重箱，环比上周-274 万重箱，年同比+4 万重箱。本周市场受期货盘面上涨以及企业涨价提振，产销多处于平衡值以上，终端需求变化不明显，主要为加工厂刚需和中间商投机需求支撑，预计短期玻璃原片价格震荡。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 沈猛沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱： 分析师分析师 陈冠宇陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱： 分析师分析师 张润张润 执业证书编号：S0680524110002 邮箱： 相关研究相关研究 1、建筑材料：密切关注二手房带来的需求边际改善 2025-03-23