【万联证券】电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：新兴市场表现稳健，亚洲市场同比高增长-250326（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电力设备电力设备 Table_Title 逆变器出口：新兴市场表现稳健，亚洲市场逆变器出口：新兴市场表现稳健，亚洲市场同比高增长同比高增长 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电力设备电力设备行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 26 日 Table_Summary 核心观点：核心观点：2025 年 3 月 20 日，海关总署发布 2025 年 1-2 月逆变器出口数据。整体来看，1-2 月逆变器出口表现较为稳定，2025 年

2、1-2月，我国逆变器累计出口金额为 76.32 亿元，同比增长 5.97%。分月份来看，由于春节假期等因素影响，2 月出口金额较 1 月份环比有所下滑。分地区来看，亚洲市场保持高景气，1-2 月出口同比高增长，其中，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，中东地区大储项目开始放量；欧洲地区出口金额则连续回落，同环比均表现为负增长，市场表现较弱；北美市场 1 月表现较好，2 月明显回落，2 月出口金额同比-50.34%；非洲市场表现稳健，其中，南非市场出现回暖迹象，2月出口金额同环比明显回升。展望后市，展望后市，1 1-2 2 月为逆变器出口传统淡月为逆变器出口传统淡季，季，3 3 月份开始，随着

3、春节假期等因素消除、市场走向旺季，出口表月份开始，随着春节假期等因素消除、市场走向旺季，出口表现有望逐步增强。当前，新兴市场表现向好，亚非国家户储出口有望现有望逐步增强。当前，新兴市场表现向好，亚非国家户储出口有望保持增势；欧美地区保持增势；欧美地区 2 2 月表现较弱，月表现较弱，3 3 月有望随着需求提升，逐步回月有望随着需求提升，逐步回暖。暖。投资要点：投资要点：20252025 年年 1 1 月、月、2 2 月逆变器出口金额保持同比正增长。月逆变器出口金额保持同比正增长。2025 年 1 月、2月，我国逆变器出口金额分别为 43.89、32.43 亿元，分别同比增长9.10%、2.01

4、%，1 月、2 月逆变器出口金额均保持同比正增长，同时，由于春节假期等因素影响，2 月出口金额较 1 月份环比有所下滑。累计出口金额来看，2025 年 1-2 月，我国逆变器累计出口金额为 76.32 亿元，同比增长 5.97%，市场表现较为稳定。分到达地区来看：分到达地区来看：亚洲：亚洲市场保持高景气，亚洲：亚洲市场保持高景气，1 1-2 2 月出口同比高增长。月出口同比高增长。2025 年 1 月、2月，我国对亚洲地区逆变器出口金额分别为 16.79、11.95 亿元，分别同比增长 35.05%、25.10%，市场表现较好。分国家来看，2025 年 2 月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯

5、坦逆变器出口金额分别为 1.07、1.02、3.02、1.88 亿元，分别同比+694.87%、+68.60%、+67.44%、+19.15%。整体来看，亚洲各地区市场保持高景气，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，较去年年底明显增长；中东地区大储项目开始放量，沙特、阿联酋国家出口金额同比高增长。欧洲：出口数据连续两个月回落，德国、英国同比实现正增长。欧洲：出口数据连续两个月回落，德国、英国同比实现正增长。2025 年1 月、2 月，我国对欧洲地区逆变器出口金额分别为 13.73、10.83 亿元，分别环比下降 14.80%、21.07%，分别同比下降 11.29%、11.61%。2025

6、年 1-2 月，欧洲出口金额连续回落，同环比均表现为负增长，市场表现较弱。分国家来看，2025 年 2 月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为 1.61、4.45、0.72、0.20 亿元，同比+15.84%、-11.06%、+26.40%、-47.15%。欧洲国家出口表现分化，对波兰出口金 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 比亚迪发布超级 e 平台，超快充技术再突破 行业超配比例持续回升，风电和电源设备板块较多获增持 两会提出推进全国统一