【华龙证券】电力设备行业动态点评报告：1-2月电力数据：风电出力环比加快，用电增速同比+1.3%-250320（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款电力设备电力设备报告日期：报告日期：2025 年年 03 月月 20 日日1-2 月电力数据：风电出力环比加快，用电增速同比月电力数据：风电出力环比加快，用电增速同比+1.3%行业动态点评报告行业动态点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：分析师：许紫荆执业证书编号：S0230524080001邮箱：相关阅读相关阅读光伏组件涨势确立，奔驰全固态电池路测电新&公用行业周报2025.03.05欧洲组件市场酝酿上涨，新能源电价全面市场化电

2、新&公用行业周报2025.02.1112 月电力数据：光伏出力环比加快，用电增速环比提升行业动态点评报告2025.01.23事件：事件：国家统计局、国家能源局分别发布 2025 年 1-2 月发电量及用电量数据。观点：观点：发电量：发电量：1-2 月电力生产略有下降。月电力生产略有下降。1-2 月份，规上工业发电量14921 亿千瓦时，同比下降 1.3%；日均发电 252.9 亿千瓦时，同比增长 0.4%。分品种看，分品种看，1-2 月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速放缓阳能发电增速放缓，火电降幅扩大火电降幅扩大。其中，规上工业火电

3、同比下降 5.8%，降幅比上年 12 月份扩大 3.2 个百分点；规上工业水电增长 4.5%，增速放缓 1.0 个百分点；规上工业核电增长 7.7%，增速放缓 3.7 个百分点；规上工业风电增长 10.4%，增速加快 3.8 个百分点；规上工业太阳能发电增长 27.4%，增速放缓 1.1 个百分点。用电量：用电量：1-2 月电力消费增速月电力消费增速 1.3%。1-2 月，全社会用电量累计15564 亿千瓦时，同比增长 1.3%，其中规模以上工业发电量为14921 亿千瓦时。2 月份，全社会用电量 7434 亿千瓦时，同比增长 8.6%。分产业看，分产业看，1-2 月第一产业用电增速同比较快提

4、升。月第一产业用电增速同比较快提升。从分产业用电看，第一产业用电量 208 亿千瓦时，同比增长 8.2%；第二产业用电量 9636 亿千瓦时，同比增长 0.9%；第三产业用电量 2980 亿千瓦时，同比增长 3.6%；城乡居民生活用电量 2740 亿千瓦时，同比增长 0.1%。投资投资建议建议：行业方面，行业方面，1-2 月各产业用电需求同比稳健增长，规上工业风电增速加快。维持行业“推荐”评级。个股方面个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块中国核电、中国广核。风险提示：风险提示：宏观经济下行风险，政策

5、不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期等。证券研究报告证券研究报告行业动态研究行业动态研究请认真阅读文后免责条款2表：重点关注公司及盈利预测表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票代码股票简称股票简称2025/03/2025/03/2020EPSEPS（元）（元）PEPE投资投资评级评级股价（元）股价（元）2023A2023A2024E2024E2025E2025E2026E2026E2023A2023A2024E2024E2025E2025E2026E2026E600011.SH华能国际6.930.540.830.92

6、1.0412.98.37.56.7买入600027.SH华电国际5.530.440.590.660.7312.59.48.37.6未评级600795.SH国电电力4.360.310.540.500.5613.98.18.77.8未评级601991.SH大唐发电2.97-0.020.240.270.32-12.411.09.3买入600025.SH华能水电8.840.420.470.520.5620.818.817.215.9未评级600886.SH国投电力14.230.900.951.061.1515.815.013.412.3未评级600674.SH川投能源15.440.961.041.11