【东方证券】基础化工行业周报：硫磺-硫酸继续上涨，关注具有长期逻辑的涨价品种-250317（7页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基础化工行业 行业研究|行业周报 原油相关信息：原油相关信息：原油及相关库存：2025 年 3 月 7 日美国原油商业库存 4.352 亿桶，周增加 140 万桶；汽油库存 2.411 亿桶，周减少 570 万桶；馏分油库存 1.176 亿桶，周减少 160万桶；丙烷库存 0.45259 亿桶，周减少 339.5 万桶。美国原油产量及钻机数：2025年 3 月 7 日美国原油产量为 1357.5 万桶/天，周度增加 6.7 万桶/天，较一年前增加47.5

2、 万桶/天。2025 年 3 月 14 日美国钻机数 592 台，周度不变，年减少 37 台；加拿大钻机数 199 台，周减少 35 台，年度减少 8 台。其中美国采油钻机 487 台，周度增加 1 台，年减少 23 台。价格变化：价格变化：我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨36.4%）、硫磺（上涨 11.7%）、硫酸（上涨 9.7%）；跌幅前 3 名为：天然气（下跌 7.1%）、煤焦油（下跌 5.3%）、石油焦（下跌 4.5%）。月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为硫酸（上涨 54.4%）、液氯（上涨52.8%）、硫磺（上涨 47.8%）；跌幅

3、前 3 名为：丙烯腈（下跌 24.3%）、TDI 80/20（下跌 18.4%）、丙烯酸（下跌 17.2%）。价差变化：价差变化：本周价差涨幅前 3 名的产品分别为苯乙烯价差（上涨 60.8%）、顺酐（苯法）价差（上涨 37.7%）、甲酸价差（上涨 10.7%）；跌幅前 3 名为：磷酸二铵价差（下跌48.9%）、顺酐法 BDO 价差（下跌 39.4%）、电石法 PVC 价差（下跌 32.4%）。月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为炭黑价差（上涨 160.0%）、MTO 价差（上涨 103.5%）、双氧水价差（上涨 100.0%）；跌幅前 3 名为：磷酸二铵（下跌2569.8%）、顺酐法 B

4、DO 价差（下跌 494.4%）、R410a 价差（下跌 200.0%）。本周油价在供给端风险反复下略有上涨，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。此外，近期市场较多关注涨价品种，农业、食品产业链需求更为刚性，在市场高低切轮动下，我们建议关注农化板块内外生改善带来的业绩修复确定性。推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。推荐润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺

5、标的。推荐国光股份：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。风险提示风险提示 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 03 月 17 日 倪吉 021-63325888*7504 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 执业证书编号：S0860523080005 寻找景气复苏的周期行业之十三：乙二醇 2025-01-23 站在新秩序的起点：化工行业 2025年度投资策略 2024-12-18 硫磺-硫酸继续上涨，关注具有长期逻辑的涨价品种 看好（维持）基

6、础化工行业行业周报 硫磺-硫酸继续上涨，关注具有长期逻辑的涨价品种 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1 本周核心观点.4 2 原油及化工品价格信息.4 2.1 原油.4 2.2 化工品.4 风险提示.5 基础化工行业行业周报 硫磺-硫酸继续上涨，关注具有长期逻辑的涨价品种 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美