【开源证券】社会服务行业周报：优质供给推动拼搭玩具全龄化渗透，创作者经济蓬勃拉动AI+美丽-250316（24页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 社会服务社会服务 2025 年 03 月 16 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 关注茶咖品牌出海进程，全球在线旅 游 巨 头 加 码 AI 行 业 周 报-2025.3.9 潮玩龙头解锁“IP+服饰”大赛道，蜜雪集团加速全球化新征程行业周报-2025.3.2 1 月头部潮玩品牌店效高增，关注 AI 落地人力的三大核心场景行业周报-2025.2.23 优质供给推动拼搭玩具全龄化渗透优质供给推动拼搭玩具全龄化渗透，创作者经济蓬勃创作者经济蓬勃拉动拉动 AI+美丽美丽 行业周报行业周

2、报 初敏（分析师）初敏（分析师）李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（联系人）程婧雅（联系人） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790123070033 旅游旅游/拼搭玩具拼搭玩具：同程深化全球同程深化全球布局布局，优质供给推动优质供给推动拼搭玩具拼搭玩具全龄化渗透全龄化渗透 旅游旅游：中国为新加坡入境最大客源地，年轻一代和银发族有望成为赴“新”旅游消费主力。同程同程：HopeGoo 亮相 ITB 柏林展，深化全球供应链布局。拼搭玩具拼搭玩具：我们拆解拼搭玩具品类需求长盛不衰的原因主要来自其跨代际属性，国内市场渗透主要依靠优质供给

3、，包括优质 IP 运营、正版+高性价比产品扩容、头部品牌跨品类布局。乐高乐高：得益于庞大且多元化的产品组合，以及欧美、中东市场强劲需求推动，2024 年乐高业绩稳健增长，收入达到 743 亿丹麦克朗/同比增长 13%。AI+美丽美丽+创作创作：3.8 大促国货头大促国货头部效应显现，部效应显现，创作者经济蓬勃拉动创作者经济蓬勃拉动 AI+美丽美丽 美丽：美丽：从抖音平台看，韩束、珀莱雅、自然堂、丸美和百雀羚等线下渠道发家的经典国货穿越周期动荡。毛戈平登顶彩妆/香水/美妆工具榜单冠军。销售端以直播带货为主，达人推广占比略高于品牌自营，其中陈三废姐弟、黄奕和与辉同行分别贡献了约 9%-13%达人销

4、售额。天猫平台，头部效应更为集中。2025 年相比2024 年新增上榜品牌只有毛戈平和彩棠。截至 2025 年 3 月 15 日，毛戈平 2025年新增专柜 16 家，撤柜 3 家，目前合计专柜数 430 家，新增专柜以华东地区布局为主，主要以中高端、客流密度较高的百货商店、购物中心布局为主。AI+：根据 QuestMobile 数据显示，抖音月活用户从 2023 年 10 月的 7.27 亿增长至 2024 年10月的 7.86 亿，同比增长8%，小红书月活用户从 2023 年10月的 1.91 亿增长至 2024 年 10 月的 2.14 亿，同比增长 11.9%。国务院印发提振消费专项行

5、动方案，开展“人工智能+”行动，深入实施数字消费提升行动，大力培育品质电商。AI 应用下创作门槛大幅降低，内容生态有望持续丰富，利好美妆品牌在抖音、小红书等的内容电商平台蓬勃发展。本周本周 A 股社服板块跑股社服板块跑赢赢大盘，港股消费者服务板块跑大盘，港股消费者服务板块跑输输大盘大盘 本周（3.10-3.14）社会服务指数+3.71%，跑赢沪深 300 指数 2.12pct；本周（3.10-3.14）港股消费者服务指数-4.02%，跑输恒生指数 2.9pct。推荐标的：（推荐标的：（1）旅游：）旅游：长白山；（2）教育：）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮）餐饮/会展：会展：特海国际、米奥会

6、展；（4）美护：）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（受益标的：（1）旅游：）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育）教育：凯文教育、有道；（3）美护：）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：新兴消费：赤子城科技；（；（7）即时零售：即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。风险提示：风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。-36%-24%-12%0%