【华安证券】农林牧渔行业周报：1-2月上市猪企出栏量同比增20%，全球大豆库消比环比下降-250315（45页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告1-2 月上市猪企出栏量同比增月上市猪企出栏量同比增 20%，全球大豆全球大豆库消比库消比环比环比下降下降deTable_IndNameRptType农林牧渔农林牧渔行业周报Table_IndRank行业评级：增持行业评级：增持报告日期：2025-3-15行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较Table_Author分析师：王莺分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：Table_Report相关报告相关报告1.华安农业周报：上市猪企出栏增速明显分化，加征关税主要影响高粱、大豆 2025-3-82.华安农业周报：补

2、栏积极性持续疲弱，二育积极性再升 2025-3-1主要观点：主要观点：_S补栏积极性持续疲弱，补栏积极性持续疲弱，1-2 月上市猪企出栏量同比增长月上市猪企出栏量同比增长 20.2%本周生猪本周生猪价格价格涨涨 1%至至 14.64 元元/公斤公斤。本周六，全国生猪价格 14.64元/公斤，周环比上涨 1%。涌益咨询（3.7-3.13）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.08%，周环比微降，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1634 元/头，连续三周持平，同比上升 5.8%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 604 元/头，周环比大涨 7.9%；生猪出栏均重升至近生猪出栏均重升至近 128公斤公

3、斤。涌益咨询（3.7-3.13）：全国出栏生猪均重 127.92 公斤，周环比再升 0.86 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 4.42 公斤、3.89公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.47%，周环比升 0.24 个百分点，较 2023、2024 年同期分别低 1.16 个百分点、低 0.06个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.8 元/斤、1.61 元/斤；2025 年 3 月 1 日-3月 10 日，二育占实际销量比重降至 3.7%，二育积极性再降；补补栏积极性持续疲弱。栏积极性持续疲弱。统计局数据，2024Q2-Q4 全国能繁母猪存栏量累计增幅 2.

4、2%，农业部数据，2025 年 1 月全国能繁母猪存栏量月环比下降 0.39%；上海钢联数据，2025 年 2 月，能繁母猪存栏量环比上升 0.06%（1 月环比下降 0.04%）；涌益咨询数据，2025 年 2 月，能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比下降 0.05%（1 月环比上升0.63%）；2025 年年 1-2 月上市猪企出栏月上市猪企出栏量量同比增长同比增长 20.2%。2025年 1-2 月，19 家上市猪企出栏量 3129 万头，同比增长 20.2%。上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原 1372、温氏 550、新希望 264、德康农牧 159、大北农 117、正邦 10

5、2、天邦 94、唐人神 86、天康 56、中粮家佳康 53、巨星 49、华统 43、立华 34、京基智农 30、神农集团 28、金新农 21、东瑞 19、傲农 10、罗牛山 9、正虹科技 0；出栏量同比增速从高到低依次为，立华 196%、中粮家佳康 161%、神农集团 115%、东瑞 86%、正邦 57%、唐人神 43%、天康 43%、牧原 30%、德康农牧 25%、大北农 22%、温氏 21%、华统 3%、金新农 1%、正虹科技 0%、京基智农-2%、新希望-13%、天邦-14%、罗牛山-25%、傲农生物-46%；估值处历史低位，重点推荐温氏估值处历史低位，重点推荐温氏、牧原牧原。目前，生猪

6、养殖板块相对中小综指 PB、生猪养殖板块相对沪深 300PB 均已处于历史低位。根据 2024 年生猪出栏量，牧原股份头均市值 2,937 元、温氏头均市值 2,700 元、新希望 2,657 元、天邦1,035 元、正邦 6,463 元、巨星农牧 3,379 元、神农集团 6,516 元、京基智农 3,961 元、东瑞股份 4,346 元；根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,337 元、温氏头均市值 2,329 元、新希望2,661 元、天邦 873 元、正邦 3,829 元、巨星农牧 2,450 元、神农集团 4,418 元、京基智农 2,833 元、东瑞股份 2,53