【民生证券】商业航天行业事件点评：政府工作报告两次提及商业航天，关注商业航天进展-250306（2页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商业航天行业事件点评 政府工作报告两次提及商业航天，关注商业航天进展 2025 年 03 月 06 日 事件：北京时间 3 月 5 日，2025政府工作报告发布，提出“深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。”政府工作报告两次提及商业航天，重视商业航天进展。2025政府工作报告 中两次出现关于商业航天的表述：“三是大力推动创新驱动发展，促进产业结构优化升级新培育一批国家级先进制造业集群，商业航天、北斗应用、新型储能等新兴产业快速发展”

2、；“培育壮大新兴产业、未来产业开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”。相比 2024政府工作报告，2025政府工作报告将商业航天在新兴产业的提及次序中由第 6 位提升至第 1 位，我们认为商业航天在新兴及未来产业中落地较快。建议重视国家政策对于商业航天的支持。星舰 8 飞即将进行，将进行首次卫星有效载荷部署。星舰第八次试飞将于美东时间 3 月 5 日进行，发射窗口将在当地时间下午 5:30 打开。第八次试飞将进行星舰的首次有效载荷部署和多次再入试验：在飞行测试期间，星舰将部署大小与下一代星链卫星相同的四组星链模拟器，为后续卫星部署任务作铺垫。第

3、二代星舰在箭体构造上高度增加了近 2 米，贮箱容量大幅扩大，推进剂加注量达到了 1500 吨，比 V1 版多出近 25%；同时第二代星舰的航空电子设备也针对推进剂转移和飞船返回发射场进行了大幅度升级。文昌卫星超级工厂将在 25 年投入运营，关注卫星产业集聚效应。航天科技商业卫星有限公司生产基地位于海南和天津，在天津已建成年产能超过 100 颗卫星的生产线，24 年生产了 30 颗卫星；在海南文昌的卫星超级工厂预计将于2025 年投入运营，年产卫星将达 1000 颗。配合火箭总装测试厂房、卫星总装测试厂房、卫星研发中心、卫星发射工位等核心设施，文昌将形成“出厂即发射、发射即运营、数据即服务、返回

4、即复用”的产业组织创新模式，我们认为文昌的产业集聚模式便于加快卫星研发-制造-测试-发射流程，为 25 年低轨互联网星座组网进程的加快创造了关键条件。投资建议：我们认为 2025 年将是我国两大星座规模组网发力之年，同时地面应用环节将有望在今年迎来重大变革。近期商业航天板块部分前排标的经过调整后低位布局机会逐步显现。重点推荐上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、海格通信、南京熊猫，建议关注中国卫通、中国卫星、蓝盾光电、乾照光电、西测测试、谱尼测试、通宇通讯、信维通信、广电计量、六九一二、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技、国博电子、臻镭科技等。风险提示：卫星发射进程不及预期，火

5、箭技术发展不及预期，国际形势变化。推荐 维持评级 分析师 马天诣 执业证书：S0100521100003 邮箱： 分析师 崔若瑜 执业证书：S0100523050001 邮箱： 研究助理 朱正卿 执业证书：S0100123120001 邮箱： 相关研究 1.通信行业点评：2025 年是国产 AI 一体机应用元年-2025/03/02 2.通信行业点评：微软：真正意义量子计算机几年内有望实现-2025/02/21 3.商业航天行业事件点评：长八甲搭载卫星互联网 02 组星成功发射，关注商业航天-2025/02/12 4.通信行业点评：AI 格局再变，一遇公有云便化龙-2025/02/05 5.通

6、信行业事件点评：特斯拉机器人进程将提速，AI 端侧持续演绎-2025/02/04 行业点评/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。评级说明