【长城国瑞证券】医药生物行业双周报2025年第5期总第128期：年报季来临，关注业绩或创新驱动型公司-250304（24页）.pdf

1、1/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2025 年年 3 月月 4 日日证券研究报告证券研究报告医药生物行业双周报医药生物行业双周报 2025 年第年第 5 期总第期总第 128 期期年报季来临，关注业绩或创新驱动型公司年报季来临，关注业绩或创新驱动型公司行业回顾行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为 0.89%，在申万 31 个一级行业中位居第 16，跑赢沪深 300 指数（-1.24%）。从子行业来看，原料药、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为 5.86%、2.80%；线下药店、医药流通跌幅居前，跌幅分别为 3.17%、2.89%。估值方面，截至 2025 年 2 月 28 日，医药

2、生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 26.54x（上期末为 26.68x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（97.65x）、医院（41.61x）、其他医疗服务（36.90 x），中位数为 27.77x，医药流通（15.38x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有 34 家上市公司的股东净减持 8.07亿元。其中，7 家增持 4.85 亿元，27 家减持 12.92 亿元。截至 2025 年 2 月 28 日，我们跟踪的 501 家医药生物行业上市公司中有 249 家披露了 2024 年业绩预告。其中，业绩预告类型

3、为预增、略增、扭亏的家数分别为 43/6/24 家；预告净利润增速下限等于或超过30%且 2023 年归母净利润为正的公司有 47 家。重要行业资讯重要行业资讯：商务部/国家发改委：2025 年稳外资行动方案强生：IL-23 抑制剂“古塞奇尤单抗”获 NMPA 批准克罗恩病适应症，为全球首批复星医药：First-in-class 新药“Tenapanor（盐酸替纳帕诺片）”获NMPA 批准上市石药集团：抗肿瘤新药“注射用西罗莫司（白蛋白结合型）”拟纳入突破性疗法华润医药：将在成都设立医药创新产业基金行业评级：行业评级：报告期：2025.2.17-2025.2.28投资评级看好评级变动维持评级行

4、行业走势业走势：XXXX 分析师：分析师：分析师分析师 胡晨曦胡晨曦执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205研究助理研究助理 魏钰琪魏钰琪执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16层层行业周报行业周报行业周报2/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：投资建议：当前 A 股业绩预告增速大于等于 30%且 2023 年净利润为正的医药生物公司有 47 家，其中，化学制药、医疗耗材、原料药三个子版块的企业数位列前三，分别为 13/11/7 家

5、。业绩披露期即将开始，创新药企的最新临床进度和关键临床数据也会在各大行业重要会议陆续披露；我们建议关注业绩超预期或临床数据读出优效的公司。风险提示：风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录目录1 行情回顾行情回顾.52 行业重要资讯行业重要资讯.72.1 国家政策.72.2 注册上市.92.3 其他.123 公司动态公司动态.153.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.153.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.163.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况.193.4 医药生物行业上市公司 202

6、4 年业绩预告情况.214 投资建议投资建议.23行业周报4/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表目录表 1：重点覆盖公司投资要点及评级.15表 2：重点覆盖公司盈利预测和估值.16表 3：医药生物行业上市公司重点公告药品注册.16表 4：医药生物行业上市公司重点公告医疗器械注册.17表 5：医药生物行业上市公司重点公告其他.18表 6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况.19表 7：医药生物行业 2024 年净利润增速下限大于等于 30%（且 2023 年利润为正）的公司.21图目录图目录图 1：申万一级行业涨跌幅（%）.5图 2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）.5