【国盛证券】汽车行业专题研究：特斯拉及新势力：新车周期带动销量，智驾快速迭代赋能车企-250303（5页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 汽车汽车 特斯拉及新势力：特斯拉及新势力：新车周期带动销量，智驾快速迭代赋能车企新车周期带动销量，智驾快速迭代赋能车企 行业销售向好，小鹏新车表现亮眼。行业销售向好，小鹏新车表现亮眼。2025 年初至今，受益两新政策延续，车企新车发布密集，乘用车销售在淡季依旧销售较好，截至 2 月 23 日，乘用车累计批发 309.4 万辆，同比增长 13%，新能源车累计批发 140.6 万辆，同比增长 52%，春节假期后行业销售恢复较好。分车企看，小鹏自新车 p7+、mona03 上市以来，终端反馈较好，

2、随着产能提升，目前已经连续 4 个月交付超 3 万/月，在新势力中销量领跑；小米受益 su7 爆火，近期月交付也保持在 2 万以上的水平，2 月 27 日，公司发布 su7 ultra 版，售价 52.99 万元，上市一天大定已经突破 1.5 万台；特斯拉、理想最近陆续有销售政策调整以及新车、改款发布，月销有望提升。各家车型储备多，预计各家车型储备多，预计 2025 年密集发布。年密集发布。2025 年刚开年，特斯拉、小米、小鹏、理想等已经官宣了部分改款及新车的发布计划，根据各家官网及工信部的数据，预计年内还有不少车型待发，通过新车完善自身车型矩阵，改款调整外形和部分配置以提升产品力，带动销量

3、增长。大模型助力，车企加速智驾版本迭代。大模型助力，车企加速智驾版本迭代。2024 年，特斯拉 fsd 更新至 V13.2，可实现启动、倒车、泊车等功能，在遵循交通管制等方面大幅改进；小鹏、小米、理想推送城市 noa。2025 年初，DeepSeek 大模型的引入，推动算法效率和场景适应性的提升，比亚迪发布天神之眼，智驾平权趋势显著，2 月特斯拉在国内部署 fsd，计划分批对用户开放 Autopilot 功能。新势力方面，小鹏从 p7+mona03 开始推进视觉方案，图灵芯片预计 25 年 5 月装车，mona max 预计为首款 15 万级别搭载城市 NOA 车型，1 月已开启车位到车位先锋

4、版推送。理想经过 2024 的数据积累、算力投入，目前智能驾驶已经跻身第一梯队，千人团内测实现百公里零接管，MPI 接管里程提升 30%，计划今年进一步提升智驾能力，预计 2025 年前后实现 L3。小米 2 月 25 日推送最新 OTA 版本，今年目标在智能驾驶方面进入行业第一梯队。投资建议：投资建议：自动驾驶商业化进程提速，智驾平权全速推进，市场下沉功能迭代，叠加车企新车型密集推出，建议关注：小小鹏汽车、鹏汽车、理想理想汽车汽车、小小米米集团、集团、特斯拉特斯拉。风险提示：风险提示：行业需求不及预期、原材料价格波动风险、行业价格战风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师

5、分析师 丁逸朦丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱： 分析师分析师 刘晓恬刘晓恬 执业证书编号：S0680524070011 邮箱： 相关研究相关研究 1、汽车零部件：出海+国产替代推动发展，智驾+机器人打开新增量 2025-02-11 2、乘用车：2025 年度策略：自主格局强化，高阶智驾迎来平权时代 2025-01-18 3、汽车：2025 年度策略（客车篇）：政策延续、出口景气，看好板块龙头 2025-01-13 -20%-8%4%16%28%40%2024-032024-072024-102025-02汽车沪深3002025 03 03年 月 日 gszqdatem

6、ark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一、一、新车周期带动销量，新车周期带动销量，智驾快速迭代赋能车企智驾快速迭代赋能车企 行业销售向好，小鹏新车表现亮眼。行业销售向好，小鹏新车表现亮眼。2025 年初至今，受益两新政策延续，车企新车发布密集，乘用车销售在淡季依旧销售较好，截至 2 月 23 日，乘用车累计批发 309.4 万辆，同比增长 13%，新能源车累计批发 140.6 万辆，同比增长 52%，其中 2 月前 23 天，乘用车批发 99.3 万辆，同比增长 60%，新能源批发 51.7 万辆，同比增长 128%，春节假期后行业销售恢复较好。分车企看，小鹏自新车