【中原证券】食品饮料板块近期行情点评：春江水暖，底部遍寻，食饮或迎拐点-250227（4页）.pdf

1、第1页/共4页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 食品饮料食品饮料 分析师：刘冉分析师：刘冉 登记编码：登记编码：S0730516010001 021-50586281 春江水暖，春江水暖，底部遍寻，底部遍寻，食饮食饮或迎拐点或迎拐点 食品饮料食品饮料板块板块近期行情点评近期行情点评 证券研究报告证券研究报告-行业点评报告行业点评报告 同步大市同步大市(维持维持)食品饮料食品饮料相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 食品饮料行业月报：春节消费支撑有限，节后板块下跌较多 2025-02-11 食品饮料行业深度分析：

2、国内奢侈品及高档白酒消费变化 2025-02-07 食品饮料行业月报：逻辑缺位，行情掉头，量缩价降显著 2025-01-03 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 02 月 27 日 投资要点：投资要点：食品饮料板块自食品饮料板块自 2 2 月月 6 6 日起累计多个交易日上行，我们认为板块日起累计多个交易日上行，我们认为板块回暖明显，回暖明显，上行行情有望延续上行行情有望延续。自 2 月 6 日起食品饮料板块整体呈现上涨行情，至 2 月

3、25 日板块已经累计上涨 8 个交易日，累计涨幅达到 3.29%。同期，沪深 300 指数涨幅为 2.16%，食品饮料指数跑赢该指数。结合其它消费板块的上涨情况，我们认为结合其它消费板块的上涨情况，我们认为在这一轮市场回暖过程在这一轮市场回暖过程中，由于前期下挫幅度较大，消费板块中，由于前期下挫幅度较大，消费板块将会有更好的表现将会有更好的表现。2 月 6日至 2 月 25 日期间，消费电子、乘用车、传媒、文娱用品、商贸零售、社会服务和食品饮料分别上涨 14.33%、12.45%、11.32%、9.59%、4.51%、4.27%和 3.29%，均跑赢沪深 300 指数。其中，消费电子、乘用车、

4、传媒和文娱用品等板块表现更佳：消费电子板块跑赢科创板 50 指数，乘用车、传媒、文娱用品等板块跑赢创业板50。市场整体回暖市场整体回暖及及政策东风等宏观因素是食饮板块触底的核心原政策东风等宏观因素是食饮板块触底的核心原因。因。在刺激消费方面，2025 年延续了上一年的政策精神，政策包括：新能源汽车推广、提振文旅消费、家电以旧换新、住房改善支持、推行国家补贴、扩大医保范围、补贴社区养老，等等。在政策持续发力下，2024 年 12 月，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，增长好于 2024 年的其它月份（除 10 月份外）。在制造业方面，国家放宽外商投资市场准入，而中国制造 2025等产业政策也

5、陆续出台。此外，DeepSeek 的技术突破使得科技板块估值抬升，未来大模型与各个行业深度融合，因而对传统行业也起到了提振作用。另外，A 股中的券商板块表现强势，反映了市场对未来的乐观情绪。最后，历史数据显示，春节后至两会前 A 股通常会上涨，而今年也不例外。乳制品、白酒、休闲食品、保健品等板块表现更为活跃，涨幅相乳制品、白酒、休闲食品、保健品等板块表现更为活跃，涨幅相对较大。对较大。2 月 6 日至 2 月 25 日期间，日均涨幅前三十名的个股中有 11 个来自乳制品板块，7 个来自预制菜和保健品板块，4 个来-23%-17%-10%-3%3%10%17%23%2024.022024.062

6、024.102025.02食品饮料沪深30011772第2页/共4页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 自白酒板块，4 个来自休闲食品板块。并且，涨幅前三十名的个股中，多数市值小于百亿元，可见小市值股票对于市场情绪更为敏感。从基本面来看，由于白酒与社交消费和产业经济的关联度相对较大，在市场回升时白酒往往最先给予反映，属于先行指标。预制菜和保健品作为可选消费，较传统板块更受益于经济向好，且两大板块在基本面没有根本利空的情况下前期下跌较多，在底部确立后应最先反应。乳制品行业接近拐点：国内原奶价格自 2022 年 2 月以来已经连续 36 个月下跌，但 2025