【国金证券】具身智能行业研究：苹果&Meta强势入局人形，智能驾驶板块催化不断-250216（11页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点：智能驾驶：智能驾驶：地平线征程地平线征程 6 6 全球首发落地比亚迪天神之眼，部分车型率先搭载开启量产交付。全球首发落地比亚迪天神之眼，部分车型率先搭载开启量产交付。2 月 10 日，比亚迪在智能化战略发布会上重磅发布全民智驾战略，并推出天神之眼 C 高阶智驾三目版。此次发布标志着地平线最新一代车载智能计算方案征程 6 系列正式全球首发落地比亚迪天神之眼。作为比亚迪两家核心车载智能计算方案合作伙伴之一，地平线依托行业领先的软硬结合创新技术，助力比亚迪持续降低智驾使用门槛，开创全民智驾新时代。禾赛与比亚迪加深合作，搭载禾赛激光雷达的车型将禾赛与比亚迪加深

2、合作，搭载禾赛激光雷达的车型将于于 20252025 年量产交付。年量产交付。2025 年，比亚迪提出希望通过自研的“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统，让每一位用户都能体验到高阶智驾的便捷。目前，比亚迪智驾车型搭载量已突破 400 万辆，位居中国第一。禾赛激光雷达也将赋能智驾安全，加速助力比亚迪实现智驾平权的目标。2025 年禾赛激光雷达规划年产能超过 200 万台，小巧型超高清远距激光雷达 ATX 将作为前装量产领域的重要产品。机器人：机器人：本体：本体：MetaMeta 进军进军 AIAI 人形机器人，将在人形机器人，将在 2525 年招聘约年招聘约 100100 名工程师；正在研究人类和机

3、器人如何在家务劳动中合作。名工程师；正在研究人类和机器人如何在家务劳动中合作。Whitten 手下今年将招聘约 100 名工程师。据参与项目的一位人士透露，Meta 正在开发的软件、传感器和计算包，与为人形机器人提供动力所需的技术相同。Meta 也将制造一些自己的硬件，并准备与现有制造商合作。Meta 高管认为，机器人要更具挑战性，因为每个人的家都有不同的布局。当前的人形机器人还无法做叠衣服、洗碗等家务，导致消费者兴趣不大，但是“我们相信，扩大我们的投资组合，押注这一领域，只会为 Meta AI 以及我们的混合现实和增强现实项目带来价值。”FigureFigure：向第二家客户实现出货，本体全

4、部使用单一神经网：向第二家客户实现出货，本体全部使用单一神经网络；计划融资络；计划融资 1515 亿，最新估值亿，最新估值 395395 亿美元。亿美元。2 月 14 日，Figure 创始人称 Figure-02 已实现了向第二家客户的出货，并表示在不到 30 天的时间里，我们的机器人完成了端到端的工作，全部使用了单一的神经网络。2 月 15 日据彭博社报道，人形机器人初创公司 Figure robot 正在进行谈判，计划筹集 15 亿美元，估值为 395 亿美元，新一轮的融资需求也代表了 Figure 与资方业务扩展的信心与决心。投资建议 ROBO+ROBO+是汽车板块最强产业趋势。是汽车

5、板块最强产业趋势。具身智能是 AI 最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。智能驾驶：智能驾驶：高阶智驾高阶智驾 1 1-N N，robotaxi 0robotaxi 0-1 1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产 ciscis 芯片）和清洗等赛道迎芯片）和清洗等赛道迎爆发式增长。爆发式增长。25 年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，智能驾驶和robotaxi 共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件、传感器清洗系统

6、等赛道高速增长，芯片领域重点关注龙头公司地平线机器人，激光雷达领域建议关注整机龙头公司，光学器件建议关注舜宇光学、宇瞳光学，传感器清洗赛道关注清洗系统领先公司，整车领域建议关注华为系、理想汽车等在五大竞争要素都具备积累的厂商。机器人：紧抓机器人：紧抓 THBTHB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。量是人形机器人的核心矛盾点，本体：从巨头独舞到百花齐放。24 年我们认为机器人产业主要是巨头独舞，因为机器人是大模型公司必争赛道，机器人是现实世界数据的入口和商业变现的出口。25 年以 Deepseek 为代表的大模型开源趋势加速，大脑成本和壁垒下