【民生证券】汽车和汽车零部件行业周报：具身智能加速落地 1月销量符合预期-250203（42页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250203 具身智能加速落地 1 月销量符合预期 2025 年 02 月 03 日 本周数据：2025 年 1 月第三周（1.13-1.19）乘用车销量 52.0 万辆，同比+7.5%，环比+31.4%；新能源乘用车销量20.7万辆，同比+41.2%，环比+28.9%；新能源渗透率 39.8%，环比-0.8pct。本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（1 月 20-27 日）A 股汽车板块上涨 1.02%，在申万子行业中排名第 8 位，表现强于沪深 300（+0.53%）。细分板块

2、中，摩托车及其他、商用载客车、商用载货车、汽车零部件，分别上涨3.96%、2.37%、1.91%、1.63%，汽车服务、乘用车分别下跌 0.07%、0.63%。本周观点：本月推荐核心组合【吉利汽车、比亚迪、上汽集团、小鹏汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。基金持仓：2024Q4 汽车板块持仓占比环比略微下降。2024Q4 基金汽车行业重仓持股占比为 4.62%，同比+0.60pct，环比-0.38pct，分板块看，2024Q4乘用车占比 1.73%，同比+0.33pct，环比-0.32pct；零部件占比 2.07%，同比-0.15pct，环比-0.16pct；商用车占比 0

3、.41%，同比+0.25pct，环比+0.02pct；摩托车及其他占比 0.40%，同比+0.22pct，环比+0.08pct。具身智能加速落地 1 月销量符合预期。春节期间的事件催化包括：1）月度销量：根据乘联会，1 月狭义乘用车零售总规模约 175 万辆，同比-14.6%，环比上月-33.6%，新能源汽车零售预计可达 72 万辆，渗透率约 41.1%。分车企看，吉利、小鹏表现亮眼，吉利 1 月批发总销量 26.7 万辆，同比+24.9%，环比+27.0%；小鹏汽车交付新车 30,350 辆，同比+268%，环比-17.3%。此外，比亚迪 1 月出海销量 6.6 万辆，同比+83.4%，超预

4、期。展望后续，比亚迪将通过e4.0 平台技术换新强化龙头地位，加速智驾平权，建议关注节后新品周期。2）特斯拉 Q4 业绩：特斯拉 2024Q4 营业总收入为 257.1 亿美元，同比/环比分别为+2.1%/+2.1%，其中汽车业务收入为 198.0 亿美元，non-GAAP 净利润为25.7 亿美元，同比/环比分别为+3.3%/+2.4%，基本符合预期。3）机器人更新&AI 赋能：特斯拉 Q4 业绩会更新 Optimus 最新进展：1）2025年内部目标生产 1 万台，保底数千台可以在工厂内有效工作。2）机器人今年产线能力约为 1,000 台一个月，公司希望明年达到 1 万台一个月；再之后达到

5、 10万台一个月。3）Version 2 可能会在 26 年初，更可能接近 26 年中推出，可能在 26 年下半年开始对外交付。此外，春晚宇树科技人形机器人 H1 表演 C 端科普效应显著；DeepSeek 在 AI 技术上的进展，如更强大的算法和多模态理解能力，有望提升机器人环境感知、任务处理及人机交互水平，加速产业化进程，建议关注海内外龙头共振趋势、把握高壁垒、高价值量环节国产替代机遇。投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、上汽集团、小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】。零部件：1、新势力产业链：推荐 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；

6、华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】。2、智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威】，建议关注【比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。机器人：建议关注：1）T 链：【拓普集团、贝斯特、北特科技】；2）H/S 链：【赛力斯、豪能股份】；3）N 链：【德赛西威、九号公司】。摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。推荐 维持评级 分析师 崔琰 执业证书：S0100523110002 邮箱： 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周