【信达证券】轻工制造行业事项点评：智能眼镜：DeepSeek开源、低成本、高质量，优化智能眼镜堵点-250204（5页）.pdf

1、 智能眼镜：DeepSeek 开源、低成本、高质量，优化智能眼镜堵点 Table_Industry 轻工制造 Table_ReportDate2025 年 02 月 04 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业事项点评 轻工制造轻工制造 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮

2、编：100031 智能眼镜：智能眼镜：DeepSeekDeepSeek 开源、低成本、高质量，开源、低成本、高质量，优化智能眼镜堵点优化智能眼镜堵点 Table_ReportDate 2025 年 02 月 04 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 事件：事件：AI 模型快速迭代，模型快速迭代，AI 应用端优化堵点。应用端优化堵点。1 月 20 日 DeepSeek发布 R1 推理模型，性能可对齐 OpenAI o1 正式版，价格显著较低，同时蒸馏 6 个小模型开源给社区；开源的 32B 和 70B 模型在多项能力上实现了对标 OpenAI o1-mini 的效果，我们预

3、计可有效应用于 AI 眼镜。截至 1 月 27 日，DeepSeek App 超越 ChatGPT 成为美国 iOS 应用商店免费应用下载榜首，截至上线第 19 天日活已达 1909 万、成为全球增速最快的 AI 应用。智能眼镜核心环节在于推理芯片、AI 模型、显示技术等，DeepSeek开源显著提高应用厂商 AI 模型能力，同时可二次开发、灵活部署，加速智能眼镜模型优化；此外，模型训练和推理上的优势将影响推理芯片产业发展，弱化海外垄断优势，国内昇腾等芯片玩家有望加速入局。AI 眼镜快速起量，应用功能趋于丰富。眼镜快速起量，应用功能趋于丰富。根据维深信息 wellsenn 的调研和跟踪统计，2

4、024 年全球 AI 智能眼镜销量 234 万台，其中 225 万台来自于海外 RayBan Meta（品牌基础好，外形设计美观，交互友好，可解决部分刚需应用场景）；按功能来看，225 万台为 AI 拍摄眼镜，3万台为 AI 音频眼镜，6 万台为 AI+AR 眼镜。智能眼镜在重量/体积/续航、AI 模型、显示、价格等维度较难兼得，其中，AI 模型作为核心环节，国内在 DeepSeek 推出前与海外模型存在一定差距，因此早期海外大厂引领智能眼镜产业发展。DeepSeek 大幅提升模型质量同时降低单位成本，算力环节有望得到缓解，参与玩家可采用相对少硬件和相对低成本，国内智能眼镜玩家或加速入局。伴随

5、 AI 效率和可访问性提升，终端应用功能有望趋于丰富，AI 眼镜交互体验有望提升，同时重量/体积/续航等有望进一步优化，渗透率有望加速迎来拐点。AI 助推产品百花齐放，眼视光方向不可或缺。助推产品百花齐放，眼视光方向不可或缺。AI+AR 亦有望迎来快速发展，我们预计RayBan-Meta下一代产品会增加显示功能、国内Rokid glasses、雷鸟 X3 等均为 AI+AR 结合产品。显示方案成本较高，同时对芯片、储存、电池等要求提高，AI 模型优化有望降低硬件要求，优化成本结构。AR 产品近视方案技术持续迭代、目前波导技术为主流解决方案，贴合式镜片成为解决眼视光的重要路径、具备大规模定制化生

6、产能力的镜片厂商有望突围。渠道端或与智能眼镜公司强强联合，渠道单店模型改善，助推渠道数量增加。此外，智能眼镜垂类发展或加速，部分应用场景的发展或呈现百花起放，如导航、会议（翻译）、运动、旅游、展览、检测等场景均有望出现亮眼产品。投资投资建议建议：产业处于 0-1 阶段，建议关注镜片车房定制能力卓越、与国际客户&国内大客户接触较多、持续靠技术迭代破圈的【康耐特光学】，镜片生产能力领先、与头部 3C 厂商接触合作的【明月镜片】，请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 渠道先发布局、逐步向产品端延伸（与雷鸟成立合资公司、共同研发产品）的【博士眼镜】，与头部智能眼镜玩家合作开发运动相关产品