【民生证券】非银行业点评：阶段性高赔付持续，新政后高质量发展可期-250126（4页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 非银行业点评 阶段性高赔付持续，新政后高质量发展可期 2025 年 01 月 26 日 Table_Author 分析师：张凯烽 研究助理：李劲锋 执业证号：S0100524070006 执业证号：S0100124080012 邮箱： 邮箱：lijinfeng_ 事件：2025 年 1 月 24 日，为贯彻落实金融监管总局、工业和信息化部、交通运输部、商务部发布的关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见（以下简称指导意见）中有关建立健全信息发布机制等要求，精算师协会和中国银保信作为精算专业组织和保险行业

2、重要基础设施，全面回溯分析了新能源车险赔付情况，披露了 2024 年有关赔付信息。整体承保亏损持续，高赔付率车系占比低但赔付较高。1）整体情况：2024年保险业承保新能源汽车 3105 万辆，保费收入 1409 亿元，提供风险保障金额106 万亿元，承保亏损 57 亿元，呈现连续亏损态势。2024 年保险业共承保新能源车系 2795 个，其中新能源客车和货车分别占比 59.2%和 40.8%；2）全行业承保车系 2795 个中赔付率超过 100%（尚未考虑财险公司日常经营管理费用成本）的高赔付车系有 137 个，占比 4.9%，整体占比较低但是整体新能源车险仍亏损，高赔付车系侵蚀承保利润较为显

3、著；3）新能源客车承保车系 1654 个，承保 2982 万辆，其中承保车辆数超过 1 万辆的车系 301 个，占总车系比例为10.8%，其中赔付率超过 100%的车系有 99 个，占总车系比例为 3.5%。新能源货车承保车系 1141 个，承保 123 万辆，其中承保车辆数超过 0.5 万辆的车系 55个，占总车系比例为 2.0%，其中赔付率超过 100%的车系有 38 个，占总车系比例为 1.4%。从高赔付车系分布来看，货车高赔付占比高。1）新能源客车：承保车系 1654个，承保 2982 万辆；承保车辆数超过 1 万辆的车系 301 个，其中赔付率超过100%的车系有 99 个，占总承保

4、车系数量比例为 3.5%；2）新能源货车：承保车系 1141 个，承保 123 万辆；承保车辆数超过 0.5 万辆的车系 55 个，其中赔付率超过 100%的车系有 38 个，占总承保车系数量比例为 1.4%。3）新能源货车相比客车高赔付占比更大，整体风险更高：高赔付率（赔付率 100%以上）车系中，新能源客车赔付率区间在100%，110%）和110%，120%）的占比为43.4%和 29.3%，赔付率 120%以上的占比为 27.3%，整体更加集中在100%，120%）区间，而新能源货车赔付率区间在100%，110%）和110%，120%）的占比为21.1%和 15.8%，赔付率 120%以

5、上的占比高达 63.2%，整体更为集中在120%区间，相对客车高赔付占比更高，我们预计主要与驾驶时长、驾驶习惯、驾驶用途等因素有关，后续各大险企将有望在承保端加大对家自车和营运车辆、客车和货车具体用途等的识别，增强定价精确度。阶段性赔付率较高的原因主要在于四大方面。1）维修成本较高：新能源汽车车机逻辑与传统燃油车区别较大，智能化、一体化程度较高，智能设备和配件局部损坏通常需要成套维修更换，因此当前维修经济性仍有所不足；2）出险率较高：营运车辆对新能源汽车偏好较高，成为营运类车辆的优先选择，2024 年新能源汽车中营运车占比较燃油车高 10 个百分点，使用强度偏大，且车主整体较年轻，驾龄相对较短

6、；3）部分车险价格与车辆使用性质错配：尤其是家自车和营运车辆投保的识别和区分度仍有待提高，当前仍存在兼职网约车按家用车投保、兼职营运货车按非营运货车投保等现象，非营运车辆保险平均价格仅为营运 推荐 维持评级 相关研究 1.非银行业周报 20250126：长期资金助力资本市场，重视非银板块反弹机会-2025/01/26 2.非银行业点评：供需两侧综合施策，系统化推动新能源车险发展-2025/01/26 3.非银行业点评 20250123：长期资金入市的一大步-2025/01/23 4.非银行业周报 20250119：保险分类监管再升级-2025/01/19 5.非银行业周报 20250111：强