【国金证券】交通运输产业行业研究：2024Q4交运持仓环比调整 12月快递业务量增长22.3%-250126（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾板块市场回顾 本周（1/20-1/24）交运指数下跌 0.9%，沪深 300 指数上涨 0.5%，跑输大盘 1.4%，排名 22/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+0.1%)，快递板块跌幅最大(-2.0%)。行业观点行业观点 交运：交运：2024Q42024Q4 交运持仓市值及占比环比调整。交运持仓市值及占比环比调整。2024Q4 交运基金重仓持股为 357 亿元，环比下降 16.7%；持仓占比为2.13%，环比下降 0.14pct，行业排名第 15/31（以灵活配置型、偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型、普通股票型为样本，持仓选取重仓股为样本）

2、。各板块重仓持股市值前五为：航空运输 145 亿元、快递 81 亿元、航运 42 亿元、铁路运输 29 亿元、高速公路 21 亿元。快递：快递：1212 月快递业务量增长月快递业务量增长 2 22.32.3%，单票收入下降单票收入下降 13.6%13.6%。上周（1 月 13 日-1 月 19 日）邮政快递累计揽收量约 46.19亿件，环比增长 6.1%，同比增长 46.6%；累计投递量约 45.13 亿件，环比增长 6.2%，同比增长 51%。国家邮政局公布2024 年 12 月数据，全国快递服务企业业务量完成 178 亿件,同比+22.3%;快递业务收入完成 1378.9 亿元,同比+13

3、.6%；快递单票收入 7.75 元，同比-13.6%。2024 年 12 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+19.5%、+18.9%、+23.5%、+31.8%，快递单票收入分别-9.1%、-9.4%、-5.4%、-7.3%；市场份额分别为 7.6%、13.0%、14.9%、12.7%,环比分别+0.2%、-0.2%、+0.1%、持平。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物流：上周液体化学品内贸海运价格同比物流：上周液体化学品内贸海运价格同比下降下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4338 点，同比-5.6%，环比-1%。上周中国液体化学品内贸海运价格

4、均价为 194 元/吨，环比持平，同比-5.7%。本周对二甲苯（PX）开工率为 90.2%，环比-6.8%，同比-1.9pct；甲醇开工率为 81.5%，环比+0.7ppct，同比+4.9pct；乙二醇开工率为 61.7%，环比-0.4pct，同比+4.3pct。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份。航空机场：航空机场：1212 月国内航司国际地区航线客流超月国内航司国际地区航线客流超 20192019 年年。本周（1/18-1/24）全国日均执飞航班量 16722 班，同比增长 14%；其中国内线日均 14347 班，同比增长 10%；国际地区线日均

5、2375 班，同比增长 40%，为 2019 年 92%。本周布伦特原油期货结算价为 78.50 美元/桶，环比-2.83%，同比-1.32%；2025 年 1 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 5827元/吨，环比-0.9%，同比-12.7%。本周美元兑人民币中间价为 7.1705，环比-0.26%，同比+0.9%。2025Q1 人民币兑美元汇率环比+0.8%。按国内航司口径，2024 年 12 月民航国内航线客运量为 4992 万人次，约为 2019 年 109%；国际地区航线客运量为 706 万人次，约为 2019 年 101%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速

6、将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。航运：本周航运：本周集运及集运及油运指数环比油运指数环比下降下降。集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1505.1点，环比-3.4%，同比+60.7%。SCFI 为 2045.45 点，环比-4.0%，同比+7.8%；上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1260 点，环比-5.6%，同比+12.0%。油运：本周原油运输指数 BDTI 收于 845 点，环比-7.3%，同比-36.3%；BCTI 收于 725 点，环比-4.1%，同比-47.9%。干散货运输：本周 BDI 指数为 7