【五矿证券】有色金属脉动跟踪：再通胀预期升温，金属价格普遍走强-250120（15页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/15 证券研究报告|行业周报 Table_Main有色金属脉动跟踪有色金属脉动跟踪：再通胀预期升温，再通胀预期升温，金属价格金属价格普遍走强普遍走强 有色金属有色金属 评级：评级：看好看好 日期：日期：2025.01.20 分析师分析师 王小芃王小芃 登记编码：S0950523050002 ：021-61102510 ： 分析师分析师 于柏寒于柏寒 登记编码：S0950523120002 ：021-61102510 ： 分析师分析师 何能锋何能锋 登记编码：S0950524080001 ：021-61102510 ： 分析师分析师 曾俊晖曾俊晖 登记编

2、码：S0950524100001 ：021-61102510 ： 分析师分析师 李烁李烁 ：021-61102510 ： 行业表现行业表现 2025/1/17 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 低轨卫星结构拆解：单一价值量最大的组件在哪里？(2025/1/16)有色金属脉动跟踪：复盘全球央行购金，趋势仍将持续(2025/1/8)有色金属脉动跟踪：有色金属脉动跟踪：降息预期降温，美元走强压制金属价格(2025/1/8)镍钴系列报告开篇：周期谷底探寻，镍成本支撑何在？(2025/1/2)报告要点报告要点 主要金属品种观点更新：主要金属品种观点更新：黄金：黄金：再通胀预期升温，金价反弹。铜

3、：铜：特朗普关税预期摇摆带来铜价反弹。铝：铝：氧化铝价格回调，利润向电解铝端转移，铝价中枢长期抬升。铅锌：铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位。锡：锡：国内外小幅累库，锡价震荡回升。镍：镍：印尼政策消息扰动，镍价偏强震荡。钨：钨：钨矿价格小幅探升，供需博弈形势胶着。锑：锑：海外价格继续上涨，内盘持稳。钼：钼：年初钢招需求稳定，钼价平稳运行。稀土：稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。钛：钛：钛材跟随海绵钛涨价调整，需求形势小幅转变。金属价格涨跌：金属价格涨跌：贵金属周度涨跌幅：贵金属周度涨跌幅：COMEX 黄金（2.8%），COMEX 银（3.4%），LME铂（2.2%），LME

4、钯（2.3%）工业金属周度涨跌幅：工业金属周度涨跌幅：LME 铜（2.0%），LME 铝（4.4%），LME 铅（-0.8%），LME 锌（2.9%），LME 镍（2.6%），LME 锡（-0.4%）战略小金属周度涨跌幅：战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（1.2%），钨精矿（0.7%），钴（-6%），锑（1%），氧化镨钕（1.9%），氧化铈（1.8%），氧化铽（3.8%），氧化镝（1.3%）风险提示：风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动。-13%-4%5%14%23%32%2024/12024/42024/72024/10有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2/15

5、 Table_Page 有色金属有色金属|周报周报 2025 年 1 月 20 日 内容目录内容目录 第一部分：观点更新（2025 年 1 月 6 日-2025 年 1 月 10 日）.4 1、贵金属：再通胀预期升温，金价反弹.4 2、工业金属.4 1）铜：特朗普关税预期摇摆带来铜价反弹.4 2）铝：氧化铝价格回调，利润向电解铝端转移，铝价中枢长期抬升.4 3）铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位.4 4）锡：国内外小幅累库，锡价震荡回升.5 5）镍：印尼政策消息扰动，镍价偏强震荡.5 3、战略小金属.5 1）钨：钨矿价格小幅探升，供需博弈形势胶着.5 2）锑：海外价格继续上涨，内

6、盘持稳.5 3）钼：年初钢招需求稳定，钼价平稳运行.6 4）稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归.6 5）钛：钛材跟随海绵钛涨价调整，需求形势小幅转变.6 第二部分：宏观趋势及行业动态（2025 年 1 月 6 日-2025 年 1 月 10 日）.7 1、宏观趋势.7 2、行业动态.8 第三部分：金属价格及板块行情（2025 年 1 月 6 日-2025 年 1 月 10 日）.9 1、贵金属.9 2、工业金属.10 3、战略小金属.11 风险提示.13 图表目录图表目录 图表 1：全球 PMI 走低.7 图表 2：美国 GDP 仍然相对强势.7 图表 3：通胀水平回归合理区间.7 图表 4