【东吴证券】光伏设备行业点评报告：陕西实行光伏领跑计划，看好更高效率的光伏新技术-250121（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 光伏设备行业点评报告 陕西实行光伏领跑计划，看好更高效率的光陕西实行光伏领跑计划，看好更高效率的光伏新技术伏新技术 2025 年年 01 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 行业走势行业走势 相关研究相关研究 国内外 HJT 产业化加速，看好龙头设备商受益 2024-12-22 叠栅深度报告：叠栅可降

2、银&提效，关注设备&材料新机遇 2024-12-02 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：1 月 9 日陕西省发改委印发关于开展陕西省 2025 年风电、光伏发电项目开发建设有关工作的通知，确定 2025 年新增 10GW风电、光伏保障性指标，还计划在 2025 年实行 2GW 的光伏领跑计划，组件转换效率要求为 24.2%以上，通过企业承诺、市县申报、竞争配置的方式优选业主，优先纳入 10GW 年度指标。新一轮领跑者计划启动，组件效率划定为新一轮领跑者计划启动，组件效率划定为 24.2%：根据不同技术路线适配的不同组件版型，我们计算 24.

3、2%组件效率对应的功率准入门槛，BC 中隆基二代产品&爱旭 ABC 组件满足，HJT 中通威部分组件满足，TOPCon 满足不了。（1）矩形片组件（210R 或 182R、66片）：24.2%*2382mm*1134mm=654W，BC 中隆基二代矩形片组件功率 为 670W 可 达 到 门 槛；（2）210、66 片 版 型 的 组 件：24.2%*2384*1303mm=752W，HJT 中目前通威组件功率约 744W（2024.8），我们预计量产功率有望提升至 750W，随着后续背抛、PED 等技术的叠加，组件功率有望将进一步提升至 770-780W；（3）182、72 片版型的组件：2

4、4.2%*2278*1134mm=625W，TOPCon 目前不到 600W，BC 中爱旭 ABC 组件功率能满足。供给供给&需求侧同迎政策利好需求侧同迎政策利好：2024 年 11 月工信部对光伏制造行业规范条件及光伏制造行业规范公告管理暂行办法进行了修订，旨在加强光伏行业的产能规范引导，从技术&产能&能耗等角度进行规范，引导行业健康发展。此次陕西从电站端实行 2GW 的光伏领跑计划，限定高效率的组件产品，有望提高产品的准入门槛，引导行业追求更高效率、更低成本的新技术。历史上领跑者计划引导转向效率更高、成本更低的单晶路线历史上领跑者计划引导转向效率更高、成本更低的单晶路线：2015年 1 月

5、 8 日发改委等八部门发布的能效领跑者制度实施方案，所谓“能效领跑者”是指同类可比范围内能源利用效率最高的产品、企业或单位，“领跑者”先进技术产品应达到以下指标：单晶硅光伏电池组件转换效率达到 17%以上，多晶硅光伏电池组件转换效率达到 16.5%以上。要求单晶硅和多晶硅电池的转化率要分别达到 20%和 18.5%左右，对于大多数企业而言都有很大挑战。当前光伏行业也处于新一轮技术周期中，如果光伏领跑计划在全国示范推广，有望加快落后产能出清，促进技术升级迭代。投资建议投资建议：重点推荐迈为股份，建议关注帝尔激光。风风险提示：险提示：下游扩产不及预期，技术推广不及预期。-32%-26%-20%-1

6、4%-8%-2%4%10%16%22%28%2024/1/222024/5/222024/9/202025/1/19光伏设备沪深300免责及评级说明部分 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投