【东吴证券】保险Ⅱ行业点评报告：健全保险机构监管评级分类监管，预计利好经营稳健的头部公司-250117（4页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告保险 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险行业点评报告 健全保险机构监管评级健全保险机构监管评级分类监管，分类监管，预计利好预计利好经营稳健的头部公司经营稳健的头部公司 2025 年年 01 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 曹锟曹锟 执业证书：S0600524120004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 预定利率动态调整机制落地，头部险企预定利率暂时维持不变 2025-01-11 保险行业 11 月月报：产险单月保费

2、增速回落，关注寿险 2025 年开门红表现 2024-12-27 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 【事件】【事件】1 月月 17 日日金监总局官网发布金监总局官网发布关于印发保险公司监管评级办关于印发保险公司监管评级办法的通知法的通知（以下简称（以下简称办法办法），自自 2025 年年 3 月月 1 日起施行日起施行。统一统一了各类型保险机构的了各类型保险机构的评级评级框架框架。1）监管评级适用于监管评级适用于在我国境内设在我国境内设立的、开业满一个完整会计年度以上的保险公司立的、开业满一个完整会计年度以上的保险公司。2024 年 4 月金监总局发

3、布了人身保险公司监管评级办法，本次办法则统一了保险集团（控股）公司、财产保险公司、人身保险公司和再保险公司以及外国再保险公司分公司的评级框架。2）对于正处于重组、被接管、实施市对于正处于重组、被接管、实施市场退出等情况的保险公司，直接评为场退出等情况的保险公司，直接评为 S 级级，不再参与当年监管评级流程。通过定量通过定量+定性方法定性方法进行进行综合评估综合评估，要求，要求当年评级工作应于下年当年评级工作应于下年 3 月底月底前完成前完成。1）监管评级要素包括公司治理、偿付能力监管评级要素包括公司治理、偿付能力等共等共 8 项，项，均由定均由定量指标和定性指标组成，量指标和定性指标组成，其中

4、公司治理、偿付能力权重最高，均不低于15%。在对各评级要素综合评价基础上，得到其整体风险大小确定评级结果。金监总局根据不同类型保险公司的业务和风险特征，可以设置差异化评级要素，权重不高于 15%。2）原则上当年的监管评级工作应于原则上当年的监管评级工作应于下一年下一年 3 月底前完成月底前完成，在监管评级运行初期将适当延后完成时间，在监管评级运行初期将适当延后完成时间。评级结果分为评级结果分为 6 级，级，设置“设置“一票否决一票否决”机制机制。1）不同类型公司的监管不同类型公司的监管评级结果均为评级结果均为 1-5 级和级和 S 级，数字越大风险越大。级，数字越大风险越大。对于 2 级公司，

5、根据得分进一步细分为 A、B、C 三档；3 级和 4 级公司细分为 A、B 两档。对于正处于重组、被接管、实施市场退出等情况的公司，直接列为 S 级。2）办法办法设置设置了了“一票否决”机制，“一票否决”机制，即公司单项风险过大将下调评级结果。例如，若保险公司存在公司治理严重缺陷、偿付能力不足、流动性风险较大等问题，评级结果应为 4 级及以下。监管部门根据评级结果对公司实施分类监管，扶优限劣监管部门根据评级结果对公司实施分类监管，扶优限劣。1）评级结果为 1 级和 2 级的，可降低现场检查频率，并在机构和人员准入、产品开发、业务试点等方面给予支持。2）评级结果为 3 级的，区别情形采取提高非现

6、场监管分析频率、要求公司提交风险管理改进计划等措施。3）评级结果为 4 级的，可以采取限制向股东分红、限制增设分支机构、限制业务范围等措施。4）评级结果为 5 级的，应制定实施风险处置方案，视情况依法安排重组、实行接管或实施市场退出。5）评级结果为 S 级的，应当依法加快推进重组、市场退出等工作。我们我们认为，认为，进一步健全进一步健全分类评级监管，利好分类评级监管，利好行业行业稳健发展。稳健发展。本次监管评级制度进一步完善，有利于加强保险业风险防控，更有效引导保险公司理性、合规经营。我们认为，在分类监管大背景下，经营稳健的头部寿险公司将进一步巩固优势，提升自身竞争实力。负负债端资产端均有改善