【开源证券】农林牧渔行业点评报告：1月USDA农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量-250113（12页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/12 农林牧渔农林牧渔 2025 年 01 月 13 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 年前猪价偏震荡运行，美豆单产下调超预期行业周报-2025.1.12 春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发突破或提振动 保 板 块 景 气 度 行 业 周 报-2025.1.5 进口牛肉立案调查或提振短期牛肉价格，猪价新一轮下跌或逐步开启行业周报-2024.12.29 1 月月 USDA 农产品报告下调全球玉米、农产品报告下调全球玉米、大豆大豆、水稻产、水稻产量，上调全球量，上调

2、全球小麦小麦产量产量 行业点评报告行业点评报告 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分析师）朱本伦（联系人）朱本伦（联系人）王高展（联系人）王高展（联系人） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790124060020 证书编号：S0790123060055 玉米：玉米：2024/2025 年全球产年全球产量环比下调量环比下调，消费量环比上调消费量环比上调（1）USDA 下调全球玉米产量。下调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布 1 月全球农产品2024/2025 年供需预测报告，与 12 月（2024/2025 年）预测报告相比，1 月报告下调玉米产量，主要系美国玉米单产下滑。（2

3、）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调减 354 万吨至 12.14 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球玉米出口量环比调减 163 万吨至 1.91 亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减 103万吨至 7.78 亿吨，国内消费环比调增 81 万吨至 12.38 亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减 310 万吨至 2.93 亿吨。大豆：大豆：2024/2025 年年全球产量全球产量环比下调环比下调，消费量环比上调消费量环比上调（1）USDA 下调下调全球大豆产量。全球大豆产量。与 12 月报告相比，1 月报告下调大豆产量，主要系美国、俄罗

4、斯大豆单产下滑，中国收获面积减少。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，预计 2024/2025 年度全球大豆产量环比调减 288 万吨至 4.24 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球大豆出口量环比持平为 1.82 亿吨。消费量方面，压榨量环比上调 187 万吨至 3.49 亿吨，国内消费环比上调 189 万吨至 4.06 亿吨。库存方面，2024/2025 年全球大豆期末库存环比调减 350 万吨至 1.28 亿吨。小麦：小麦：2024/2025 年年全球产量全球产量环比上调环比上调，消费量环比消费量环比下下调调（1）USDA 上上调全球小麦产量。调全球小麦产量。与 12 月报告相比

5、，1 月报告上调小麦产量，主要系中国小麦单产增加，巴基斯坦、叙利亚收获面积增加。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球小麦产量环比调增 29 万吨至 7.93 亿吨。消费方面，2024/2025 年全球小麦饲用消费环比调增 10 万吨至 1.53 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球小麦进口量环比调减 107 万吨，出口量环比调减 165 万吨。库存方面，2024/2025 年全球小麦期末库存环比调增 94 万吨至 2.59 亿吨。水稻：水稻：2024/2025 年年全球全球产量产量环比环比下下调，调，消费量环比消费量环比下下调调（1）USDA 下调全球水稻产量

6、。下调全球水稻产量。与 12 月报告相比，1 月报告下调水稻产量，主要系中国水稻单产下滑，孟加拉国收获面积减少。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球水稻产量环比调减 81 万吨至 5.33 亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调减 8 万吨至 5.30 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球水稻进口量环比调减 65 万吨，出口量环比调减 21 万吨。库存方面，2024/2025 年全球水稻期末库存环比调减 34 万吨至 1.82 亿吨。风险提示：风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。-29%-14%0%14%29%4