【东海证券】食品饮料行业周报：头部酒企稳中求进，春节动销有序推进-250113（10页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 食品饮料食品饮料 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年01月月13日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 头部酒企稳中求进，春节动销有序推进头部酒企稳中求进，春节动销有序推进 食品饮料行业周报（2024/1/6-2025/1/12）Table_Authors 证券分析师证券分析师 姚星辰 S0630523010001 联系人联系人 陈涛 联系人联系人 吴康辉 table

2、_product 相关研究相关研究 1.贵州茅台顺利收官，关注春节备货节 奏 食 品 饮 料 行 业 周 报（2024/12/30-2025/1/5）2.贵州茅台稳步前行，青岛啤酒换届落 地 食 品 饮 料 行 业 周 报（2024/12/23-2024/12/29）3.五粮液经销商大会定调积极，微信小店增加新场景食品饮料行业周报（2024/12/16-2024/12/22）table_main 投资要点：投资要点：二级市场表现：二级市场表现：上周食品饮料板块下跌3.46%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第29位。子板块方面，子板块方面，上周软饮料表

3、现较好，上涨5.96%。个股方面，个股方面，上周涨幅前五为青海春天、东鹏饮料、庄园牧场、来伊份、新乳业，分别为+13.22%、+12.40%、+12.12%、+10.09%、+4.17%，跌幅前五为佳隆股份、莲花健康、交大昂立、好想你、龙大美食，分别为-22.86%、-20.39%、-18.66%、-13.77%、-13.64%。白酒：酒企积极求稳，调整供需平衡。白酒：酒企积极求稳，调整供需平衡。从近期酒企的经销商大会来看，2025年更加注重自身的发展质量、量价平衡以及各渠道的健康发展。五粮液：。五粮液：多渠道反馈第八代五粮液已暂停供货，表明公司稳价信号的释放。此前公司也在会议中提出将对第八代

4、五粮液以供需平衡为重点，抓好动销和稳价工作。公司在春节前进行停货，反应了稳定价格的决心，保障经销商等的利益。批价更新：批价更新：上周飞天茅台批价略升。截至1月12日，2024年茅台散飞批价2220元，周环比上涨20元，月环比上涨10元；2024年茅台原箱批价2240元，周环比上涨10元、月环比下跌20元。五粮液普五批价为950元，周、月环比持平。国窖1573批价860元，批价周、月均环比持平。板块基本面已筑底，期待后续政策持续加码带动白酒需求修复。预计今年春节动销仍有一定压力，回款节奏较2024年或有所放缓。2025年宴席预定量普遍增长，宴席场景的需求有望提升。白酒行业竞争加剧，头部酒企的市场

5、份额不断提升且经营业绩稳健，建议关注高端酒和区域龙头。啤酒：需求有望边际改善，关注青岛啤酒。啤酒：需求有望边际改善，关注青岛啤酒。2024年受到餐饮消费偏弱，现饮消费频次减少，啤酒行业承压。展望2025年，在政策刺激下，啤酒现饮场景有望积极修复，行业需求有望逐步改善。同时，龙头企业积极进行库存去化，去化效果显著，期待动销改善。长期来看啤酒行业高端化趋势不改，量稳价增趋势不变，建议关注高端化核心标的青岛啤酒。大众品：（大众品：（1）零食：）零食：零食渠道呈现多样化，量贩店、会员商超、新型电商等渠道崛起带来行业快速增长，渠道红利有望延续。春节备货旺季到来，各渠道积极发力，叠加微信小店“送礼物”功能

6、的开启，预计今年春节旺季零食销售有望实现较快增长。（2）餐饮供应）餐饮供应链：链：在消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块。长期来看，行业为稀缺成长赛道，一方面餐饮企业“三高”痛点日益突出（高人工、高原材料成本、高租金），成本控制需求强烈；另一方面，对比成熟市场，我国连锁化率仍有较大提升空间。建议关注经营韧性强+低估值的安井食品安井食品、千味央厨千味央厨。（3）乳制品：）乳制品：在政策的推动下，乳制品需求向好，行业渗透率仍有提升空间，叠加上游产能在逐步出清过程中，原奶供需格局向好。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不