【开源证券】电子行业点评报告：消费电子国补与AI终端共振，手机链有望量价齐升-250107（3页）.pdf

1、电子电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 电子电子 2025 年 01 月 07 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 电子 1 月月报：创新+消费电子补贴催化，科技 CES 群星闪耀行业点评报告-2025.1.6 AI 持续渗透打开成长空间，自主可控优化竞争格局，坚定看好 SoC 行业行业点评报告-2024.12.4 关注供应链自主可控，IC 设计芯片或 反 攻 在 即 行 业 点 评 报 告-2024.12.4 消费电子国补消费电子国补与与 AI 终端共振，手机链有望量价齐升终端共振，手机链有望量价齐升 行业点评报告行业点评报告

2、陈蓉芳（分析师）陈蓉芳（分析师） 证书编号：S0790524120002 2025“两新”扩容，“两新”扩容，国补纳入手机等国补纳入手机等 3C 数码，有望拉动带动国内需求数码，有望拉动带动国内需求 1 月 3 日，国家发改委在新闻发布会上指出，2024 年实施“两新”以来，汽车、家电以旧换新销量明显增加，“两新”工作对扩大有效投资、提振居民消费、加快绿色转型的综合效应持续显现，2025 年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等 3类数码产品给予补贴，具体方案将尽快公布。回顾 2024 年“两新”政策：3 月 7日国务院发布推动大

3、规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，提出要实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电产品以旧换新，推动家装消费品换新；7月 24 日，发改委和财政部印发关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施的通知，提出要统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，细化对家电、汽车补贴政策；截至12 月 12 日，“两新”带动汽车更新 520 多万辆、销售额 6900 多亿元，家电换新4900 多万台、销售额 2100 多亿元，老旧设备更新 200 多万台套，成效显著。科科技春晚技春晚 CES 2025 群星闪耀，群星闪耀，2025 年年 AI 终端持续渗

4、透终端持续渗透、AI 应用深度落地应用深度落地 1 月 7 日至 11 日，被誉为“科技界春晚”的 CES 2025（国际消费类电子产品展览会）将于美国拉斯维加斯举行。根据 Wind 等媒体资讯，本届展会主题为“Dive In”，预计英伟达、AMD、英特尔、联想、三星等众多参展企业将展示其在 AI领域最新应用和创新成果，AI 手机、AI 可穿戴设备、AI 智能家居产品等 AI 终端产品有望成为焦点，虚拟现实、智能汽车、消费机器人等领域亦值得关注。我们认为，2024 年是 AI 终端探索元年，2025 年将是 AI 底层技术加速革新、AI终端持续渗透、AI 应用场景深度落地的一年，全球 AI 产

5、业有望持续高速发展。手机仍将主导手机仍将主导 AI 终端生态，叠加国补，终端生态，叠加国补，2025 年手机链有望迎来量价齐升年手机链有望迎来量价齐升 我们认为，从算力、续航、使用场景等角度分析，AI 眼镜等新型消费电子产品在中期仍难以取代 AI 手机在 AI 终端生态中的主导地位，AI 生态的持续完善将不断提升消费者体验，推动 AI 手机换机需求增长。国家依旧换新补贴方面，根据官方“25 年大幅增加超长期特别国债资金规模”口径来看，手机等 3C 数码产品资金预算规模有望达到千亿级别。根据 IDC 数据，2023 年中国大陆智能手机市场出货量约 2.71 亿台，市场规模约 1278 亿美元。我

6、们认为，AI 手机换机需求叠加国补激励，2025 年国内手机市场销量有望显著增长，上游零组件和 IC 厂商，有望在叠加稼动率等因素情况下表现出更大业绩弹性。受益标的受益标的：（1）品牌整机品牌整机：小米集团-W、龙旗科技，华勤技术、光弘科技；（2）手机零组件手机零组件：领益智造、蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、比亚迪电子、瑞声科技、舜宇光学科技、丘钛科技、电连技术、欧菲光；（3）IC 和元器件和元器件：艾为电子、格科微、思特威、汇顶科技、顺络电子、唯捷创芯、美芯晟。风险提示：风险提示：政策出台不及预期风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险等。-34%-17%0%17%34%50%2024-