【公司研究】万达信息-国寿战略入主 “保险+科技”打造大健康产业新生态-20200206[32页].pdf

1、 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 软件与服务 国寿战略入主， “保险+科技”打造大健康产业新生态 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 国寿入主，公司实现“保险国寿入主，公司实现“保险+ +科技”的战略升级科技”的战略升级。万达信息主营民生 （医疗信息化、人社系统）和智慧城市（一网通办、平安城市等）业务， 在区域医疗卫生市场和政务一体化领域具备领先优势。2019 年底国寿成 为公司第一大股东， 梳理并清除了公司历史经营和财务风险， 对公司业务 进行了重整，存量业务按照大政务、大医卫以及信息科技创新板块，新增 健康管理和智慧城市板块，实现保险和科技业务的全面协同。 “保险“保

2、险+ +健康管理”的模式成为主流趋势。健康管理”的模式成为主流趋势。目前国内面临（1）老 龄人口和慢病患病人数增长迅速的问题（2）自费医疗支出比重高，居 民负担重的问题。并且根据卫建委的统计，国内慢病负担占总疾病负 担的 75%， 慢病致死人数占总死亡人数的 85%， 居民对健康管理和护理 的需求日益增加。美国医疗保险以管理式医疗为主，美国联合健康采 取“保险+健康医疗”的闭环服务模式，通过提供健康医疗服务提高获 客能力，后端处方审核控制医疗开支，开源节流下公司 ROE 远高于行 业其他竞争对手。 国内健康险市场仍处蓝海阶段，公司有望受益国寿资源协同。国内健康险市场仍处蓝海阶段，公司有望受益国

3、寿资源协同。我 国健康险市场规模不足万亿，并且保险深度与国外相比尚低，健康险 市场仍存在较大市场空间，国内政策推进“保险+健康管理”模式，将 健康管理成本占保费的比重从 12%提升到 20%。 国寿作为国内保险行业 龙头，在保险规模、渠道和数据资源上具备得天独厚的优势，公司在 和国寿业务全面协同，有望受益健康险市场的发展。 盈利预测：盈利预测：我们预计公司 2019/2020/2021 年 EPS 分别为-1.07 元、0.3 元和 0.37 元，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：公司增量业务推进力速度不及预期，云平台推进速度 不及预期；原大股东股权冻结事宜解决时间存在不确定性。 盈利预

4、测和财务指标：盈利预测和财务指标： 2018A 2019E 2020A 2021A 营业收入(百万元) 2205 2105 2786 3698 （+/-%） (8.70) (4.54) 32.35 32.74 净利润(百万元） 232 (1222) 341 419 （+/-%） (28.95) (626.70) 127.89 23.09 摊薄每股收益(元) 0.20 (1.07) 0.30 0.37 市盈率(PE) 58.91 51.61 41.93 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 1,140/1,13

5、1 总市值/流通(百万元) 17,075/16,942 12 个月最高/最低(元) 18.70/8.53 相关研究报告：相关研究报告： 证券分析师：王文龙证券分析师：王文龙 电话：021-61376587 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517080001 联系人联系人：陈小珊：陈小珊 电话：021-61376587 E-MAIL： (23%) (5%) 14% 32% 51% 69% 19/2/11 19/4/11 19/6/11 19/8/11 19/10/11 万达信息 沪深300 2020-02-06 公司深度报告 买入/首次 万达信息(300168) 昨收盘：14.98

6、公 司 研 究 报 告 公 司 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 公司公司深度深度报告报告 P2 报告标题报告标题 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、 国寿成为万达信息第一大股东，保险国寿成为万达信息第一大股东，保险+ +科技战略升级科技战略升级 . 4 ( (一一) ) 国寿入股成为第一大股东，业务协同升级国寿入股成为第一大股东，业务协同升级 . 4 ( (二二) ) 公司在医疗卫生领公司在医疗卫生领域经验丰富，撬动“三医联动域经验丰富，撬动“三医联动+ +保险”的杠