【东吴证券】基础化工周报：乙烷价格回升-250105（18页）.pdf

1、基础化工周报：乙烷价格回升证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年01月05日投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18300/18100/12900元/吨，环比分别-20/+0/+0元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5201/6001/588元/吨，环比分别+127/+170/+10元/吨。【油煤气烯烃板块】本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1407/4468/630

2、/4733元/吨，环比分别+110/+169/+0/+99元/吨。本周聚乙烯均价为8360元/吨，环比+13元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1389/1945/-229元/吨，环比分别-86/+10/-87元/吨。本周聚丙烯均价为7300元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-233/1439/-542元/吨，环比分别-153/+0/-97元/吨。【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2505/1704/4025/2749元/吨，环比分别-95/-47/-85/+17元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为43

3、8/5/-591/23元/吨，环比分别-75/-36/-96/-21元/吨。【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1.基础化工周度数据简报2.基础化工周报33.风险提示1.基础化工周度数据简报目录41.基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030

4、.SI基础化工指数2025/1/3600309.SH万华化学2025/1/3600989.SH宝丰能源*2025/1/3002648.SZ卫星化学*2025/1/3600426.SH华鲁恒升*2025/1/3PB2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E600309.SH万华化学7022011681615772197432306513.114.011.19.52.2600989.SH宝丰能源*16120956516486121611352421.418.69.98.92.7002648.SZ卫星化学*19629478954136375897713

5、.111.69.97.02.1600426.SH华鲁恒升*21445357644765467678312.49.98.16.61.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI18300元/吨5201元/吨聚合MDI18100元/吨6001元/吨TDI12900元/吨588元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷26美分/加仑1407元/吨丙烷622美元/吨4468元/吨NYMEX天然气3.6美元/mmbtu1362元/吨布伦特原油75美元/桶3955元/吨石脑油658美元/吨4733元/吨动力煤/630元/吨甲醇/2800元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价27.68美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元

6、/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今-6.3%-9.6%-7.3%-9.1%-4.0%-4.0%-7.0%-23.2%-4.8%-1.8%1.2%2.9%-5.0%11.9%-2.1%2.4%3.7%-0.1%25.0%-0.7%-4.3%-5.2%-19.0%-21.1%-3.1%相关公司盈利跟踪，股价为2025年1月3日收盘价归母净利润（百万元）PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-20 21%12731%060%17081%020%1033%油煤气烯烃产业链原