汽车行业深度报告：业绩暂时性承压预期行业逐步改善-220519（15页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告| |汽车汽车 Table_Title 业绩暂时性承压，预期行业逐步改善业绩暂时性承压，预期行业逐步改善 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持) Table_ReportType 汽车汽车行业深度报告行业深度报告 Table_ReportDate 2022 年 05 月 19 日 Table_Summary 行业核心观点行业核心观点： 2021 年即使在缺芯及原材料价格上涨等不利因素下汽车行业业绩依然增长良好，其中乘用车、汽车零部件行业表现较佳，2022 年一季度受乌俄战争、国内疫情等因素，汽车行业业绩暂时性下

2、滑，预计随着国内疫情常态化防控及地方刺激消费政策的出台，汽车行业有望逐渐改善。 投资要点：投资要点： 20212021 年业绩表现良好，营收和净利润增速创近三年新高，年业绩表现良好，营收和净利润增速创近三年新高，20222022 年年一季一季度度受疫情等因素影响业绩暂时性承压受疫情等因素影响业绩暂时性承压。2021 年汽车（SW）行业实现营业总收入 31,358.8 亿元，同比增长 13.5%，归属于上市公司股东的净利润 916.2 亿元，同比增长 22.6%，营收和净利润增速创近三年来的历史新高， 一方面 2020 年受疫情影响基数较低， 另一方面缺芯逐渐缓解，汽车产销量保持稳定增长促进收入

3、端明显回升且有效平抑成本端原材料价格上升的影响从而整体上带来行业盈利水平的提升。 行业季度营收总体呈现放缓态势，主要受芯片紧缺的影响，其中四季度营收同比13.0%，主要是缺芯缓解后四季度产销量同比明显回升所致。2022 年一季度汽车（SW）行业实现营业总收入 7,455.1 亿元，同比增长-3.6%，归属于上市公司股东的净利润 262.5 亿元，同比增长-16.2%，受乌俄战争及疫情因素暂时性承压，预期后续有望逐渐改善。 2022Q12022Q1 公募机构持仓略有下降，处于低配状态公募机构持仓略有下降，处于低配状态。2022Q1 公募基金对汽车行业的持仓总市值为 640.3 亿元，持仓市值占比

4、 2.7%，环比去年 Q4季度下降 1.07 个百分点，公募机构对汽车行业配置比例位列申万行业排名第 11 位，且个股持仓相对分散，但对优质自主乘用车及细分行业高景气、业绩稳健增长的零部件公司相对看好，如比亚迪、赛轮轮胎、福耀玻璃等， 其中重仓股如比亚迪、 赛轮轮胎分别占汽车行业持仓比例为 29.6%、7.7%，季度持股数量增加较多的个股分别为赛轮轮胎、长城汽车、宁波华翔、拓普集团等。 投资建议投资建议： 我们认为疫情的影响有望减弱， 叠加原材料价格出现拐点迹象， 且地方政府陆续出台刺激汽车消费政策， 预计汽车行业投资机会将明显增加，建议重点关注以下板块： （1） 、乘用车板块，乘用车产销量回

5、补有望带动乘用车企业业绩回升； （2） 、 细分领域优质零部件供应商，零部件公司相对下游整车来看具备更强的韧性及更高的成长性， 随着整车产销量的回升， 零部件公司订单量有望持续增长， 同时中长期面临 “新四化” 产业变革， 前瞻性布局成长赛道的优质零部件公司正处于收获期，建议选择轻量化、电动化、智能化、网联化高景气赛道的优质零部件公司。 风险因素风险因素： 汽车产销量不及预期， 芯片紧缺加剧， 原材料价格大幅上涨，国内疫情扩散。 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究

6、相关研究 4 月汽车销量环比下降 47.1%，预计后期有望好转 4 月汽车销量环比下滑，行业复产持续落地 4 月汽车销量受影响，汽车供应链有望逐渐恢复 Table_Authors 分析师分析师: : 周春林周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： -30%-20%-10%0%10%20%30%汽车沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业深度报告深度报告 行业行业研究研究 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |汽车汽车 万联证券研究所 第 2 页 共 15 页 $start$ 正文目录正文目录 1 汽车行业业绩综述汽