大河财立方：2025河南城投发展报告（108页）.pdf

1、2024年，“一揽子化债”政策继续执行，“14号文”“134号文”“150号文”等文件相继发行。2024年7月30日，中央政治局会议强调，要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。地方化债迎来“组合拳”，地方化债迎来重大利好。在新形势下，财立方智库联合企业预警通共同发布河南城投发展报告（2025），从宏观环境、行业政策、业务布局等方面分析发展新趋势，从政府支持度、城市贡献力、融资能力、财务健康度、公众认可度五大维度对河南典型城投公司进行了综合评价，全方位呈现河南城投公司发展全貌。在河南城投发展报告（2025）中，财立方智库以企业预警通为主要数据来源，共选取153家河

2、南城投公司作为分析样本，并从中选取133家财务信息相对完善的城投公司进行了重点分析。2024年，河南城投公司质量进一步提升，全年新增评级5家，AAA及AA+级公司合计新增11家；河南城投债数量及余额小幅增加，省本级及10个省辖市城投债数量及余额同比增加，发债主体仍以地市级城投为主。2024年以来，政策加码压降融资平台数量，促进城投转型；专项债助力存量土地、存量房产收储，闲置资源加速盘活；政策层面上鼓励发行REITs为城投高质量转型发展提供了市场化运作新路径；低空经济为城投业务发展提供了新赛道。报告更结合立方风控鸟数据盘点了河南城投公司资产划转动态，透视河南城投产业化转型新面貌。引言但河南城投公

3、司挑战仍存。筹资性现金流净流入规模下降，城投偿还债务所用现金规模有所增加；河南部分城投公司仍涉及非标逾期舆情；超六成城投净资产收益率下降，资产负债率上升。未来，河南城投公司仍需优化债务结构、提升经营效率、创新发展模式，迈向高质量发展之路。注：本报告研究的河南城投公司样本主要基于企业预警通的城投企业名单筛选得出。企业预警通对城投公司的判定主要依据发行人的企业性质、最新公益性/准公益性项目主营业务占比情况、对地方政府财政补贴的依赖程度、发展战略与行业定位以及分析师观点等因素综合得出。需特别说明的是，由于融资平台的口径统计存在差异，即使部分公司已声明退出融资平台名单，只要其仍符合企业预警通对城投公司

4、的认定标准，仍将纳入本报告的分析范围。免责声明：本报告仅供学习交流，不作为投资参考。相免责声明：本报告仅供学习交流，不作为投资参考。相关数据已标明来源，但不排除数据库或数据统计、分析过程关数据已标明来源，但不排除数据库或数据统计、分析过程中，存在录入信息迟滞、统计不完全等问题。若对部分内容中，存在录入信息迟滞、统计不完全等问题。若对部分内容有所异议，或希望获取更多关于城投的相关信息，可联系大有所异议，或希望获取更多关于城投的相关信息，可联系大河财立方小财（河财立方小财（15638878399 15638878399 微信同号）。微信同号）。引言编委会编委会总总策划策划王雪飞王雪飞主编主编王鲁峰

5、王鲁峰编委编委胡胡伟伟 万军伟万军伟 古筝古筝智库研究员智库研究员任冰任冰 李国庆李国庆 何凤娟何凤娟 田莉平田莉平河南城投发展河南城投发展报告报告(2025)HE NAN CHENG TOU FA ZHAN BAO GAO(2025)河南城投发展报告河南城投发展报告（20252025）河南城投公司河南城投公司全貌全貌概览概览第 一 章第 一 章C h a p te r O n e在企业预警通口径155家河南城投公司的基础上，财立方智库综合考虑公司职能定位及业务构成，剔除河南投资集团和中原豫资投资控股集团2家公司，最终研究样本总量为153家城投公司。从对应政府级别来看，截至2024年末，153

6、家城投公司中，省本级城投公司共10家，占比为7%；地市级城投公司共89家，占比为58%；区县级城投公司共54家，占比为35%。（一一）河南城投公司数量河南城投公司数量一一、河南城投公司全貌概览河南城投公司全貌概览HE NAN CHENG TOU GONG SI QUAN MAO GAI LAN图1：2024年末河南城投公司数量对应行政级别分布情况（单位：家）数据来源：企业预警通 财立方智库 注：县级市、园区级统一归类为区县级区县级区县级：5454；35%35%地市级地市级：8989；58%58%省级省级：1010；7%7%区县级区县级地市级地市级省级省级从地域分布来看从地域分布来看，郑州郑州、