捷昌驱动-公司研究报告-国产线性驱动领军企业进军机器人打开成长空间-250718（43页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1基础件捷昌驱动（基础件捷昌驱动（603583.SH）增持）增持-A(首次首次)国产线性驱动领军企业，进军机器人打开成长空间国产线性驱动领军企业，进军机器人打开成长空间2025 年年 7 月月 18 日公司研究日公司研究/深度分析深度分析公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 7 月月 17 日日收盘价（元）：36.65总股本（亿股）：3.82流通股本（亿股）：3.82流通市值（亿元）：140.09基础数据：基础数据：2025 年年 3 月月 31 日日每股净资产（元）：11.61每股资

2、本公积（元）：5.92每股未分配利润（元）：4.32资料来源：最闻分析师：分析师：潘宁河执业登记编码：S0760523110001邮箱：姚健执业登记编码：S0760525040001邮箱：林挺执业登记编码：S0760524100003投资要点：投资要点：深耕线性驱动领域二十余年，行业龙头地位稳固。深耕线性驱动领域二十余年，行业龙头地位稳固。公司成立于 2000 年，深耕线性驱动领域二十余年，具备丰富的行业技术沉淀。公司产品主要应用于智能家居、智慧办公、医疗康护、工业自动化、汽车智能化领域，并提供各类线性驱动部件及系统。公司在亚太、欧洲、美洲等地区设有子公司和生产基地，产品和服务已得到 100

3、多个国家和地区数千名客户的认可。24 年公司加大对机器人的研发投入，筹划成立机器人执行器事业中心，聚焦于线性执行器、旋转模组、空心杯电机等领域，并与灵巧智能成立合资公司灵捷智能，专注于机器人灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件的研发生产制造销售等相关业务，业务布局不断实现多元化发展。受益于产品智能化和工业精细化，线性驱动产品有望全面开花。受益于产品智能化和工业精细化，线性驱动产品有望全面开花。线性驱动产品应用领域持续拓宽，下游市场需求量日益增加。分下游看，1）智慧办公领域：随着可升降办公桌产品渗透率的持续提升、日益健全的法律以及白领人群对健康办公意识的提升，有望带动办公桌用线性驱动产品市场规模

4、持续扩容。2）智能家居领域：随着 AI 技术的快速发展，叠加消费者对于生活便利性与安全性的日益增长的需求，以及物联网技术的广泛渗透，全球智能家居市场实现了迅猛的扩张，催生了巨大的线性驱动系统需求。3）医疗康护领域：随着老龄化趋势加速、适老化产品向智能化方向发展及政策的持续加码，更多具备先进功能的医疗器械产品将会出现，满足老年人不同生活场景的需求，从而带动线性驱动系统在医疗器械领域更广泛的应用。此外，线性驱动产品在工业自动化、汽车智能化、人形机器人等领域也在不断渗透，推动行业景气度向上。人形机器人量产在即，布局线性执行器、灵巧手开拓新增长曲线。人形机器人量产在即，布局线性执行器、灵巧手开拓新增长

5、曲线。公司深耕线性驱动技术多年，具备执行器解决方案底层能力，其主导的浙江省“领雁”研发计划已成功研发出大、中、小三种规格的线性执行器关节样机，覆盖人形机器人关节运动的核心需求。此外，公司于 24 年与灵巧智能合资成立浙江灵捷机器人零部件有限公司，主要从事于机器人灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件的研发生产制造销售等相关业务，目前已与国内外下游的主机厂积极合作开发相关产品。投资建议：投资建议：预计公司 25-27 年归母公司净利润分别为 4.67/5.60/6.67 亿元，同比增长 65.5%/20.0%/19.1%。公司 25-27 年 PE 估值低于可比公司均值。考虑到公司作为线性驱动行业

6、的领先企业，技术成熟、产品质量领先、全球产能布局减缓关税扰动影响、盈利能力较强，同时积极布局机器人灵巧手和关公司研究公司研究/深度分析深度分析请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2节执行器，且具备执行器解决方案底层能力，公司业绩确定性较强，首次覆首次覆盖，给予盖，给予“增持增持-A”评级评级。风险提示：风险提示：关税政策变动的风险，宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，人形机器人产业化不及预期风险，汇率波动的风险等。财务数据与估值：财务数据与估值：会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)3,0343,6524,3