中国汽研：中国汽研机构投资者调研纪要（2018年10月）.docx

1、中国汽研（601965）机构调研纪要2018年10月26日日期来访机构公司参与交流人员2018年10月26日13:30-16:00国信证券董秘刘安民、财务部副部长张帆一、单个四季度产业化那几个板块增长更快？四季度专用车是淡季，上半年是旺季，下半年是淡季。商用车下半年开始下滑比较明显。四季度专用车的收入影响大一些，燃气和设备更好些。四季度轨道交通会缩小亏损。二、下半年检测能有多少收入，全年增长，18-20年增速有没有上升的可能性？2020年之后检测是会下滑吗？技术服务这块一直比较稳健，检测板块目前经营正常，18年最后一个季度基本按全年预算目标来推进，应该是可以做得到的。目前公司在全国布局新的试验

2、能力，同时加大市场开拓力度，预计18-20年检测会按照目前设置的预增目标推进。检测收入也是受汽车行业的发展以及国家政策影响的，汽车行业作为国家第二支柱产业，汽车行业的健康发展受到国家的重点关注。三、风洞什么时候落地？18年12月底完成设备安装，明年一季度运营调试试运营做完，实际运行到19年二季度。四、新能源的检测项目和传统车的差价？两者有一定的差别，检测项目上，传统要做排放、耐久，新能源要做能量消耗、电池检测、电机检测和新能源专项检测项目，检测项目较传统车多；收费标准上，新能源车收费较传统车要高一些，没有具体的数据，目前一辆新能源汽车的检测项目全部做完大概要300万左右。五、专用车毛利率提升的

3、可能性？主要是跟规模正相关，一方面现在规模起来，一方面管理加强，费用控制加强，还有提升空间。六、国五变国六，费用的提升？目前很多主机厂和发动机厂都在做国六开发切换工作，国六相对于国五检测项目增多了，收费标准也有所提升，完成所有检测项目相对国五费用将会增加10%-20%，对公司节能环保领域是机会。七、母公司三季度营业成本增加了2000多万的原因？营业成本增加了2500万，第一是人工成本：薪资改革和规模扩大，增加了1400多万，第二是折旧，新增固定资产，折旧增加了240万；第三是其他类：协助开发费，易耗品、差旅费，总共是增加了600多万。折旧新增的项目：主要是检测板块的设备投入，预计增加了2000

4、多万（前三季度累计）八、风洞建好后转固是全部转还是一部分一部分转?公司的风洞项目总投资5.53个亿元，明年4月左右投入使用，不会分批转，按照财务核算规定进行转固。九、公司是否测算过5.53亿新增折旧？明年4月份转固后会新增折旧2800万。 十、国五到国六对公司的影响国六1阶段将会在明年7月份开始实施，深圳等地区明年1月份将会提前实施国六排放。目前已经有企业在开展国六排放车辆的开发工作，公司也已经在开展国六项目的检测工作，但项目量目前相对不大，随着时间的推移，后面国六项目将会陆续增多，明后两年这方面的业务将会大幅增长，对公司检测板块的创收是个机遇。十一、法规没有完全定之前耐久检测可以先不做对行业

5、影响耐久试验不做将会减少排放收入，但是目前为保证国六产品快速推出，企业暂时不做是允许的，后续企业为了满足一致性的要求基本都会补做耐久，对行业的影响是有限的。十二、固定资产比同期要少为何折旧数增加净值少是因为折旧了之后就没有了，原值是在增加的，今年前三季度新增了2600多万（院 本部），三季度技术服务板块折旧同比增加了240万。十三、风洞的竞争格局，整车厂是否有？风洞目前就只有上海同济大学有，但比较小。天津中心后续也会建，投入时间会比较公司稍微晚。整车厂目前还没有听说他们自己在做，虽然投6个亿不多，一方面是固定资产投入，一方面是需要有专业的团队，另外主机厂自己做是不划算的，他不能承接其余企业的项

6、目（各自是保密的，所以运营起来不划算）十四、检测业务的独家业务？国家强检业务在国内是没有独家业务的，所有的检测业务都授权了几家机构。碰撞安全也不是天津中心的独家业务，公司的碰撞安全实验室是国际领先、国内最先进（多角度全方位碰撞，牵引系统无极变速），基本可以开展碰撞安全所有试验项目，包括欧洲和美国等标准。但涉及到一些具有知识产权的商业模式是独有的，比如天津的CNCAP；公司发布的中国汽研保险安全指数以及其他健康、智能和驾乘指数，这都是属于公司的独有业务，对公司在乘用车领域的业务开拓具有促进作用。十五、碰撞和排放后期会否有民营企业做？有民营企业建立了碰撞和排