中国汽研：中国汽研机构投资者调研纪要（2018年9月）.docx

1、中国汽研（601965）机构调研纪要2018年9月25日日期来访机构公司参与交流人员2018年9月25日14:00-16:00广发证券、国信证券、国金证券、申万宏源、安信基金、博道基金、中信建投、长城证券、兴业证券、宁波澹易投资管理公司、人保资产、中国太平、千合资本、重庆朋元资产、重庆德瑞恒丰资产、北京星石投资、安信基金、方石资本董事长：李开国总会计师：苏自力董秘：刘安民一、公司四大指数体系、i-Vista等增量业务对公司既是机遇也是挑战，这些新业务如何在公司未来业绩上体现？经过几十年的发展，公司从产品研发到测试评价，积累了很多的经验和数据，包括方法、标准、规范。希望通过在商业模式上的创新将公

2、司现有的技术研发经验和成果产品化。一方面公司将多年沉淀下来的标准、规范和方法转化为标准化的“软产品”，形成公司自己的品牌。另一方面通过测试评价业务数据化，将前期积累的大量未挖掘数据通过大数据云计算分析发掘其实际应用价值，形成系统的数据化平台。目前公司在四大指数和数据平台的工作中正是在这样的目标下摸索前行。以安全指数为例，我们与保险业联合推出了汽车安全指数，目前的测评虽然是不收费的，公司自己花钱买车来测，但未来当这样的测评结果逐渐得到消费者和整车厂的认可以后，会逐步在行业中树立权威，扩大影响，从而带动研发测试业务发展。以智能指数为例，公司目前通过打造基于市场主流L1、L2级自动驾驶产品的一套统一

3、的智能测评体系，将车辆在各种工况和道路场景下的智能测评结果提供给消费者和整车厂，供其选择和后续研发参考。同时未来我们将积极引导整车厂在智能驾驶领域的创新应用，逐步推动车辆向L3、L4级的研发。目前已有车企向我们购买车辆对标数据和摸底测试数据。未来自动驾驶真正走向运营，从车辆硬件到道路设施都必须有一个独立的第三方检测认证机构和一整套完备的认证体系。此外，我们也通过举办智能汽车挑战赛，提高公众和车企对自动驾驶的关注。四大指数和数据平台的前期推广不可避免会有大量的资金和研发投入，希望未来能够形成行业的权威发布，并切实为消费者和车企带来积极的效用。从商业模式上讲，第一是通过第三方公正权威的标准评价体系

4、，得到行业和消费者的认同，从而带来协同业务增量；第二是以大数据为基础，为企业提供完整的研发测试解决方案，比如车辆安全、车内健康、智能网联等；第三是认证，实现检测认证一体化。二、2017年公司新签合同29亿元，2018年上半年是16亿元，请问订单中产业化业务、技术服务的占比情况如何，订单转化周期是多少？2017年技术服务板块收入和产业板块收入大概五五开，合同跟收入构成基本相匹配；从2018年上半年来看产业化收入走高，特种车板块实现了盈利。未来产业的收入增速会高于技术服务。产业化板块都是以销定产，订单基本都在当年转化。而技术服务类业务多为开口协议且周期比较长，检测业务从一两个月到半年以上不等，研发

5、业务的周期会更长。三、产业化板块业务改善的原因是什么，能否持续？专用车行业毛利率相对较低，是依靠规模化、精细化、集约化而达到盈利的。2017年公司专用车由于产品结构调整和搬迁调整等原因，销售收入相对较小，产能未能释放，成本较高，影响了毛利率。2018年宏观环境向好，特种车把握发展机遇，管理水平提高，成本控制得当，毛利率得到改善，实现扭亏为盈。商用车受国家投资政策和投资环境影响很大，周期性比较强，公司重视到这个问题，不断调整产品结构，如发展环卫车，推动特种车环卫一体化策略，积极拓展受宏观经济影响波动性相对较小产品类型，规避周期波动风险。未来将按照公司战略规划，积极推动产业转型，加快产品结构调整和

6、升级，构建以环卫、物流类专用车为发展重点的产品体系，利用电动汽车、燃气汽车、智能网联汽车、轻量化等内部优势资源，打造产品特色，实施差异化发展，增强产品竞争能力和市场份额。轨交业务今年遇到比较大的困难，去年以来重庆地区没有新的单轨项目开工，所以公司轨交业务上半年亏损，全年估计也不会太好，但其业务量占比较小，不会对公司整体造成大的影响。四、特种车的客户结构情况如何？一类是工程车物流客户，主要客户群体为各商用车的经销商、物流公司和运输公司等。一类是环卫车下游客户主要客户群体为政府、环卫运营公司、PPP项目。五、公司今年营收收入目标27亿元，其中产业化和技术服务的分布？我们全年预算奋斗目标是27亿元，