招商轮船：业绩说明会纪要20220414.PDF

1、招商轮船业绩说明会纪要招商轮船业绩说明会纪要 2022 年年 4 月月 14 日日，申万宏源证券协助整理，申万宏源证券协助整理 2021 业绩情况：营收营收 244.12 亿，同增亿，同增 12.97%；归母净利润归母净利润 36.09 亿，同增亿，同增 19.52%；营业成本 198.36亿，同增 19.82%；毛利率 18.75%，同比减少 4.65%；销售管理费用 9.2 亿，同比减少 1.81%；投资收益 7.05 亿，同增 1.46%；利润总额 43.43 亿，同增 33.24%；净利润 36.59 亿，同增19.79%；总资产 601.36 亿，净资产 268.83 亿；资产负债率

2、 55.30%，较年初下降 2.78%；公公司自由船舶司自由船舶 220 艘，艘，3754.97 万载重吨，平均船龄万载重吨，平均船龄 7.7 岁。另有订单岁。另有订单 12 艘，艘，137.78 万载重吨。万载重吨。各主营业务收入情况：油轮运输 38.45 亿；散货船运输 113.71 亿；集装箱运输 55.13 亿；滚轮船运输 15.39 亿。经营亮点：经营亮点：市场展望：原油运输市场：2 季度，受美储备油释放及产油国继续增产等因素共同影响，市场存在一定的抬头空间；季度，受美储备油释放及产油国继续增产等因素共同影响，市场存在一定的抬头空间；3、4 季度，传统旺季有望缓慢复苏。全年市场大概率

3、是前低后高的走势。季度，传统旺季有望缓慢复苏。全年市场大概率是前低后高的走势。欧洲在经济和能源方面寻求更多自主性，俄罗斯能源出口或向东部转移，欧洲需求或由美国和中东替代。国际油价将处于高位震荡态势，油价周期变化将给油轮市场带来强烈刺激。美国连续 6 个月释放原油储备释放原油储备，OPEC+维持逐步增产逐步增产计划，周转需求增长，可能会给国际原油运输市场带来一定助推作用助推作用。如美国对伊朗和委内瑞拉制裁提前解除，将有效缓解缓解VLCC 运力过剩的局面。运力过剩的局面。干散货运输市场：随着疫情趋向下降，各国量化宽松将会缩减和逐步退出，船舶周转情况会有改善。船舶周转情况会有改善。这些利好因素的减弱

4、是一个相对缓慢的过程，中小型船市场表现继续好于大船，市市场水平仍然场水平仍然好于疫情之前水平。好于疫情之前水平。LNG 运输市场：LNG 仍将是需求增长最快的清洁化石能源，供需都将进入稳定增长周期稳定增长周期。随着俄、乌冲突的持续，LNG 船舶运力需求将持续增长，运力有望稳步增长。运力需求将持续增长，运力有望稳步增长。随着众多新 LNG 船东进入以及大石油公司对运力需求的集中把控，项目船普遍采用竞争性招标模式，市场竞争将日趋激烈。市场竞争将日趋激烈。集装箱运输市场：2021 年，全球集运船队总运力为 2470 万 TEU，同比增长 4.5%。全球港口拥堵导致船舶周转效率持续处于低位，运力供不应

5、求的状态将维持。2022 年，集装箱运输市场预计将保持良好态势，运力年，集装箱运输市场预计将保持良好态势，运力供不应求的状态将持续存在供不应求的状态将持续存在。俄乌冲突扰动大宗商品市场供应和价格：受俄乌冲突影响，国际原油价格大幅上升国际原油价格大幅上升，给航运企业经营成本带来压力。全球海运贸易增速预测值小幅下调，但吨海里贸易增速因平均运距增加贸易增速因平均运距增加，预测值不变。对各细分市场造成不同影响。其中，对国际原油和国际原油和 LNG 运输市场产生积极的影响，对运输市场产生积极的影响，对干散货和集装箱运输市场的影响相对消极。干散货和集装箱运输市场的影响相对消极。IMO 环保新规EEXI、C

6、II&SEEMP，EU ETS 等或降低航运市场供给：根据Vessels Value估算,现在约有20%的船只满足EEXI要求，约 80%的船舶都不满足。全世界的散货船约 10W 艘，仅有 1/3 满足 EEXI，全世界油轮约 8200 艘，约 30%（包含各类船型）满足 EEXI，但是 VLCC 满足率较低。招商轮船自有超过 100 艘散货船，约 50%满足 EEXI，高于平均水平；VLCC 船队能满足 EEXI 要求的约占 50%。不满足要求的船舶，还需采取进一步措施（主要是限制主机输出功率等）。公司发展回顾：分红派息情况：公司长期坚持在合理匹配资本开支的情况下，现金分红原则上也不低于合并