雅本化学：2012年8月20日调研会议纪要.DOC

1、 苏州雅本化学股份有限公司调研会议纪要日期：2012年8月20日地点：公司会议室参加人员：现场：雅本化学：王卓颖、黎远兴、朱佩芳方巍 中金公司He Weiwei中金公司Chen Xiao中金公司Jiao Huibin中金公司Huang Jianping安邦资产Xie Yi安邦资产Sun Liang宝盈基金Shi Yanmin长城基金Dai Yi长盛基金Chen Yanwu长信基金Liu Tao常春藤资产Xiang Ziqun淡水泉投资Zhang Hong德邦基金Wang Lili东吴基金Pu Hui高盛资产管理Chen Xiaolu工银瑞信基金Zhan Jianfeng工银瑞信基金Li Tia

2、nfeng国海证券资管部Zeng Biao国泰基金Liu Hong国投瑞银基金Luo Manli航天科工财务Wang Le航天科工财务Dongliwei合赢投资Xie Ye红塔红土基金Xu Chenghui华安基金Luo Deping华夏基金Zhou Tianrui淮矿资产Rui Dingkun嘉实基金Wang Jun嘉鑫投资Liu Yunling经弧投资She Peng景林资产Huang Xiangyang龙腾资产Guo Yihang民森投资Wang Jing民生加银基金Wang Huiqin平安信托Fan Kun融通基金Zhang Zhihai申银万国(方巍邀请)Li Jinghua生命资

3、产Jack Li交银施罗德基金Zhang Xiaohui太平洋资产Guan Jiyu泰达宏利基金Wu Huying万家基金Zhang Heng万家基金Wang Yu武当资产Lan Xiaokang新华基金Zhu Ling兴业全球基金Niu Mingjun益民基金Zhu Jianhui银河基金Chen Lixun银河基金Gong Peng银河金控Zhou Jun银华基金Yan Peng泽熙投资Li Hui招商基金Jiang Peizheng浙商基金He Yudong中邮基金Xu Zhonghai中邮基金Du Jingsi中域投资调研纪要：1、介绍公司营业收入及净利润增长，毛利率下降的原因介绍。毛

4、利率下降原因，是因为一方面产能不够，部分初级中间体委外加工，另一方面生产线工人增加，费用增加。收入增加的原因主要是，大客户业务较稳定增长，同时业务拓展较顺利，尤其是亚洲市场幅度较大。2、客户方面是否有新客户，半年内是否有实质性的进展。去年公司加大了市场开拓的力度，农药方面跟主要是原有客户的项目，业务量不是特别大；医药方面，公司储存了很多品种，全球前十位的大的医药企业中也有合作时间较长的，新业务已从小的CRO开始，也有到了中试阶段；同时中等规模的企业也有联合的发展。公司主要由于产能不够，使得业务还不能完全进入产业化，项目还需要经过客户认证，明年公司业务将会有较好的突破与发展。3、出口退税率，有没

5、有可能减少对公司利润的贡献。人民币短期贬值可能，未来如果升值，是否有影响。公司产品目前普遍是9%，也有一部分13%，退税是国家鼓励出口业务，提高国际竞争力的举措，国家近期要减免退税率应不太可能，目前，商务部也没有消息，化工产品的退税率至少到明年也不会是问题。人民币贬值今年对公司利润会有所贡献，长期来看，还是有升值趋势，雅本还是以高端定制为主，不是低附加值，劳动密集型产业，生产线用到的人工也比较少，我们一方面还是要靠创新能力，提高国际竞争，发展高毛利率的产品；同时，公司作为长期战略供应商，还是有汇率补偿机制，因此不会对利润的构成大影响；4、行业里面有没有直接的竞争对手国内行业还是有蛮多新兴企业，

6、尤其是医药方面，产品线丰富，规模上百亿，几十亿美金，客户都会选择两家或以上，但也不形成直接竞争。农药体量比较小，有些产品项目专利将要或已到期，可能从技术上等形成竞争，自产自销的竞争压力大一些，但是定制的话业务比较稳定，一般都有增长态势。整体竞争上，与大客户合作越密切，越有优势，但是通过差异化的技术，避免竞争，竞争也有优点，通过竞争，行业体系水平整体上去，形成规模效应，国际大客户反而会多考虑选择国内供应商。5、能否介绍公司最核心的竞争力公司成立的时候就构建定制的体系，公司拥有快速反应机制，环境健康安全体系，技术创新优