鼎龙股份：2013年6月5日调研纪要.DOC

1、湖北鼎龙化学股份有限公司调研纪要时间：2013年6月5日公司接待人员：董事会秘书 伍得 证券事务代表 杨平彩调研机构：招商证券 马太 恒益富通 王钱会谈地点：武汉市经济技术开发区东荆河路1号公司6楼小会议室调研主要内容： 我们关注到公司刚实施对珠海名图的收购，请问为什么两次投资估值存在差异？答：本次收购过程中，交易对方2014年的业绩承诺高于前次交易，并且业绩承诺的年限较前次收购增加，因此，本次收购对于交易标的的估值高于前次收购。除此之外，在前次收购谈判过程中，交易标的估值低于本次收购的其他原因如下：（1）鉴于鼎龙股份的彩色碳粉项目已量产，对于国外的彩色碳粉有一定的替代效应，珠海名图股东认为双

2、方合作有利于发挥协同效应，达成双赢的局面。双方合作意向较为诚恳，合作基础扎实。（2）鼎龙股份作为国内知名上市公司，珠海名图股东认为其入股珠海名图并介入公司经营决策有利于提升企业知名度，提高公司的经营管理能力。（3）初次合作过程中，珠海名图的股东经过多年的经营后，有资本变现的需求。在与鼎龙股份的谈判中，鼎龙股份愿意以现金方式收购其持有的20%珠海名图股权。相对于股权收购方式而言，现金支付方式流动性较好，不存在锁定期限制，同时也满足了珠海名图股东变现的需求，因此，收购标的的估值相对较低。（4）初次合作过程中，鼎龙股份表达出进一步收购的意愿。出于进一步合作的目的，珠海名图股东未对20%的股权提出更高

3、的收购对价，而是希望鼎龙股份通过参股的方式更为深入的了解珠海名图的业务发展情况。 公司彩粉项目目前的状态大致是怎样？答：在项目产能提升的过程中。技术上，不存在未解决的重要技术问题。彩粉项目稳定量产时间存在一定不确定性。公司彩色聚合碳粉已经得到下游重要客户的认可并已实现较广的市场覆盖度，但市场开拓进度仍受产品体系完善程度、竞争对手市场策略等内外原因影响，存在一定的不确定性。 彩粉产品的主要成本构成是怎么样？答：主要是原材料和折旧成本。前者基本都是基础化学品，价格变化不大；后者主要是与规模相关。规模大了自然成本就可以降低。 彩粉目前的市场渠道有哪些？答：公司彩色聚合碳粉计划以兼容市场为突破口，采用

4、直销方式将彩粉供应至国内主流卡匣生产厂商和国内外重点耗材经销商，实现鼎龙彩粉在全球区域上的供应覆盖。 彩色聚合碳粉市场容量目前的情况有何变化？答：通过这几年，我们对行业的深入了解，彩粉在全球所有市场，尤其是中国市场的增长都不低于三年前上市招股说明书中的预期，而且随着我们彩粉规模的进入全球市场，应用成本的进一步降低和兼容性的进一步提高，彩粉在终端市场的需求在未来几年依然会处在高速增长状态。 最近日元汇率大幅贬值以及今后人民币升值对公司和市场对手的价格所产生的影响会否对公司正在进行的市场开拓产生重大负面影响。答：对于日元近期大幅贬值公司也同样非常关注。从我们开始彩粉产品的研发起，我们对研发团队的要求是能生产出全世界成本最低的产品。另外，我们的很多原材料都是从日本进口的，所以日元贬值同时也降低了我们产品的生产成本。 公司参股龙翔化工和珠海明图之后关于产业延展方面还有何考虑？答：公司今后会更加重视产业链的整合和投资，尤其是彩粉终端，像硒鼓等相关产品。目前这些产品主流市场仍是依靠进口，那么我们通过发挥我们在行业内的研发、市场优势等手段，把国内优秀企业整合在一起，能够大幅提升中国在此终端市场的竞争力，以此推动公司经营规模的快速扩大。现场交流后，证代陪同其参观了公司部分生产车间。