虹软科技-公司深度报告：视觉人工智能龙头企业打造智能汽车第二增长曲线-250615（22页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 公司研究公司研究 公司深度公司深度 虹软科技虹软科技(688088)公司研究公司研究/公司深度公司深度 视觉人工智能龙头视觉人工智能龙头企业企业，打造智能汽车第二增长曲线打造智能汽车第二增长曲线 虹软科技（虹软科技（688088）深度报告深度报告 核心观点核心观点 公司公司手机业务平稳增长，智能汽车业务增长亮眼手机业务平稳增长，智能汽车业务增长亮眼。2024 年智能手机视觉解决方案收入约为 6.75 亿元，同比增长 16.17%。2024 年，智能驾驶及其他 IoT 智能设备视觉解决方案板块收入约为 1.27 亿元，同比增长 71.20%。2025 年公司继续保持稳

2、健增长，根据公司 2025 年一季报，公司实现营收 2.09 亿元，归母净利润 0.50 亿元，同比增速分别为13.77%和 45.36%。公司手机业务持续迭代产品，保持稳健增长公司手机业务持续迭代产品，保持稳健增长。公司于 2022 年打造并推出了 Turbo Fusion“智能超域融合”创新产品系列，为客户带来了开创性的全链路超域解决方案。目前，公司“智能超域融合”技术产品已完成从旗舰机型到高端、中高端机型的全面渗透，同时通过优化算法和硬件适配，在中端机型市场也实现了规模化落地，慢慢在向中低端机型渗透。未来，公司会重点关注拍照、视频等难度更大的场景，继续丰富公司的视觉解决方案产品线，进一步

3、巩固在移动智能终端市场的领先地位，提高市场竞争力，持续满足消费者不断变化的需求。积极打造智能汽车第二增长曲线积极打造智能汽车第二增长曲线。公司业务的第二增长曲线是智能汽车业务，2022-2024 年智能汽车相关业务营收增速分别是 120%、67%、71%。在智能汽车业务上，公司坚持贯彻执行“先国内、后国外”“先软件、后软硬一体解决方案”“先舱内、后舱外”的战略，积极布局并择时调整战略执行，客户对公司的认可度也逐年提高。前瞻布局智能商拍和前瞻布局智能商拍和 AI 眼镜等业务眼镜等业务。截至 2024 年末，PSAI（智能商拍）已完成淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、京东京麦、拼多多和

4、Shein 等平台入驻。公司已与雷鸟签署 AI 眼镜视觉技术产品的订单，可为 AI 眼镜提供基于计算机视觉相关的算法功能。盈利预测与盈利预测与投资建议投资建议 首首次覆盖，次覆盖，给予给予“买入”评级。“买入”评级。公司是国内视觉人工智能龙头企业，手机业务平稳增长，同时积极打造智能汽车第二增长曲线。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.31 亿元、3.04 亿元、4.02 亿元，同比增速分别 31.0%、31.4%和 32.2%，EPS 分别为 0.58 元/股、0.76 元/股和 1.00 元/股，对应 6 月 13 号收盘价 45.23 元，PE 分别为 78.39倍、

5、59.67 倍和 45.13 倍。首次覆盖，我们给予“买入”评级。风险提示风险提示 市场竞争风险；技术迭代风险；汇率波动风险；业务发展不及预期的风险。盈利预测与估值盈利预测与估值 单位：百万元单位：百万元 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 815 1,004 1,252 1,598 年增长率（%）21.6%23.2%24.7%27.6%归属于母公司的净利润 177 231 304 402 年增长率（%）99.7%31.0%31.4%32.2%每股收益（元）0.44 0.58 0.76 1.00 市盈率（X）87.64 78.39 59.67 45.13 净资产收益率（%

6、）6.5%8.5%11.0%14.4%资料来源：资料来源：Wind，甬兴证券研究所（，甬兴证券研究所（2025年年06月月13日收盘价日收盘价)买入买入 (首次首次)行业：行业：计算机计算机 日期：日期：yxzqdatemark 分析师：分析师：黄伯乐黄伯乐 E-mail： SAC编号：编号：S1760520110001 基本数据基本数据 06 月 13 日收盘价(元)45.23 12mthA股价格区间(元)23.18-57.68 总股本(百万股)401.17 无限售 A 股/总股本 100.00%流通市值（亿元）181.45 最近最近一年一年股票与沪深股票与沪深 300 比较比较 资料来源：