低轨卫星行业研究系列之一：国内低轨星座建设加速钙钛矿或成为降本突破口-250618（15页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 6 月 18 日 行业行业研究研究 国内国内低轨低轨星座建设加速，星座建设加速，钙钛矿或成为钙钛矿或成为降本突破口降本突破口 低轨卫星行业研究系列之一 建筑和工程建筑和工程 全球低轨卫星加速布局，全球低轨卫星加速布局，SpaceXSpaceX 领跑。领跑。目前，美国、英国、加拿大、德国、俄罗斯、韩国、中国等国家的龙头企业均已公布大规模星座计划，未来几年全球将迎来数万颗卫星的大规模发射高峰。SpaceX 具备低轨星座高效部署能力，成为该领域的全球领先企业。2024 年，SpaceX 的产能已达到每周生产 5000 个用户终端，每月生产

2、120 颗卫星，平均 9 天发射一次。国内星座建设进入国内星座建设进入快车道，快车道，“国网”、“千帆”等星座计划国网”、“千帆”等星座计划已已批量发射卫星批量发射卫星。两会政府工作报告中商业航天战略定位新兴产业，北京、上海、海南等地亦出台专项政策，推动形成商业航天产业集群。目前国内代表性星座计划包括中国星网“国网”星座、垣信“千帆”星座等。“国网”星座共计 12992 颗卫星，目前已发射 46 颗卫星，预计在 2030 年前完成约 10%的卫星发射，并之后五年内完成剩余约 1 万颗卫星组网；“千帆”星座共计划部署超过 1.5 万颗卫星，目前已分 5 批各发射 18 颗卫星，总计 90 颗卫星

3、在轨运行。其发射规划为：2025 年底完成 648 颗发射，提供区域网络覆盖；2027 年底完成共 1296 颗的一期建设，提供全球网络覆盖；到 2030 年底，完成超 1.5 万颗低轨卫星的互联网组网。卫星小型化是产业趋势，卫星小型化是产业趋势，我国我国商业航天降本亟待突破。商业航天降本亟待突破。模块化、标准化制造的微小型卫星更契合低轨星座建设“密集发射、快速补网”的需求，提升星座部署效率并降低覆盖成本，逐渐成为产业趋势。成本端，与 SpaceX 先进水平相比，我国商业航天在卫星制造及发射环节仍有较大差距：1）Starlink 卫星制造成本为50 万美元/颗，约 350 万人民币/颗，而国内

4、低轨通信卫星的制造成本约为 3000万人民币/颗，约为 Starlink 的 8.5 倍。2）SpaceX 的“猎鹰 9 号”发射成本单位质量报价为约 2700 美元/kg；而国内在火箭回收复用技术方面尚处于攻关阶段，目前国内民营火箭每公斤报价仍在 8 万至 11 万元区间，成本水平显著高于国际先进水平。钙钛矿有望成为钙钛矿有望成为低轨卫星能源系统的降本突破口低轨卫星能源系统的降本突破口。卫星电源系统成本约占卫星平台成本的 22%。随着太阳能电池布设面积的扩大，其在整星制造成本中所占比例逐渐增高，已成为制约商业航天器成本控制与快速部署的关键因素。目前砷化镓电池仍是商业航天器能源供应的主体，且主

5、要市场仍集中于军用与高端航天，商业化渗透率较低，原因在于砷化镓原材料价格昂贵，单位功率成本高达上千元人民币/W，严重影响整星经济性。砷化镓电池比功率约为 0.4W/g，相比之下，钙钛矿太阳能电池比功率最高可达 23 W/g，在同等发电功率下，其重量仅需约 43.5 公斤，重量降幅超过 98%。投资建议：投资建议：我国政策高度重视商业航天产业建设，国内“星网”、“千帆”等星座计划已开始批量发射卫星，低轨卫星发展节奏有望显著提速。与国际先进水平相比，我国商业航天降本亟待突破，其中钙钛矿有望成为低轨卫星能源系统的降本突破口。上海港湾前瞻性布局卫星领域以及钙钛矿相关业务，凭借先进的技术与可靠的产品，公

6、司能源系统产品已助力 15 颗卫星成功发射，40 余套卫星电源系统及太阳帆板与结构机构在轨稳定运行。建议关注：上海港湾。风险分析：风险分析：技术研发速度不及预期，低轨卫星星座建设进度不及预期。增持增持（维持）（维持）作者作者 分析师：孙伟风分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 联系人：鲁俊联系人：鲁俊 021-52523835 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -14%-5%4%14%23%06/2409/2412/2403/25建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告