电子行业：智驾步入平价放量时代智驾产业链迎业绩高增期-250612（44页）.pdf

1、分析师分析师马天翼马天翼登记编号：S1220525040003王润芝王润芝登记编号：S1220525040005智驾步入平价放量时代，智驾产业链迎业绩高增期科 技 电 子 团 队科 技 电 子 团 队 行 业 深 度 报 告行 业 深 度 报 告证券研究报告|电子|2025年06月12日核心观点比亚迪开启比亚迪开启“智驾平权智驾平权”时代时代，高阶智驾车迎放量拐点：高阶智驾车迎放量拐点：2025年2月，比亚迪召开智能化发布会，发布会上提出“智驾平权”理念，强调将高阶智能驾驶成为所有车型标准配置。带动国内以长城、长安、吉利、奇瑞等为代表的自主品牌车企纷纷宣布于2025年开始推进高阶智驾在全系列车

2、型的渗透搭载；同时，合资车企也陆续宣布与国内智驾产业链厂商合作补齐智驾短板，降本加速追赶智驾渗透进程。2024年国内高速NOA及城市NOA搭载率为13.5%，其中10-20万车型高速NOA及城市NOA搭载率仅1%，高阶智驾仍存渗透率提升空间，且10-20万车型为国内乘用车销量主力，2024年销量占比为49%，比亚迪带动自主品牌向更低价格带车型装载高阶智驾，打开高阶智驾国内高速成长空间。智能化加速普及智能化加速普及，智驾产业链迎高速成长机遇：智驾产业链迎高速成长机遇：高速NOA及以上高阶智驾相较于传统L2级别辅助驾驶在传感器用量及性能要求上均有显著提升：1）车载摄像头：相较于L2级别ADAS辅助

3、驾驶，高速NOA及城市NOA车型搭载摄像头数量翻倍，车对摄像头的搭载量将从38颗增加到812颗，且车载摄像头像素需求从2-3M提升至5-8M；2）激光雷达：激光雷达是城市NOA级别智驾核心传感器，激光雷达主力搭载车型在整机降本驱动下从2022年40万-50万渗透至2024年25-30万价格带，当前伴随整机厂商持续降本并推出千元产品，有望渗透至10w级别车型打开成长空间。3）高频高速连接器：高阶智驾需要搭载更多传感器且对智驾数据传输速率要求更高，相较于L2级别ADAS辅助驾驶车型，高速NOA及以上智驾级别车型所需高频高速连接器单机价值量接近翻倍。4）智驾芯片：当前L2级别ADAS辅助驾驶所需智驾

4、芯片算力低于100TOPS，高速NOA需求集中在100TOPS区间，城市NOA集中在500-1000TOPS区间。后续伴随L3智驾级别车型及robotaxi落地，智驾芯片所需算力将进一步提升。比亚迪、吉利等车企均规划今明两年落地高阶智驾于全系列车型搭载，有望带动智驾产业链业绩高增。2yXhUqVhVdYlXrQoMmPnP8O9RbRnPrRpNnQjMnNrPfQpOrP8OmMvMMYnRnPuOsOoN核心观点投资建议：智投资建议：智驾产业链有望迎来高速成长机遇，建议关注各细分赛道标的。1）车载摄像头：车载镜头厂商宇瞳光学、弘景光电，车载镜头及车载模组厂商联创电子、舜宇光学、欧菲光，车载

5、摄像头光学元件供应商蓝特光学，车载CIS厂商韦尔股份、思特威等。2）高频高速连接器环节：国内车载高频高速连接器龙头电连技术，布局高频高速连接器厂商立讯精密、维峰电子等。3）激光雷达环节：激光雷达整机厂商禾赛科技、速腾聚创，激光雷达收发模组厂商高伟电子、炬光科技，激光雷达光学元件厂商永新光学、蓝特光学、水晶光电，激光雷达发射芯片厂商长光华芯。4）智驾芯片环节：国内智驾芯片领先厂商地平线机器人、黑芝麻智能。风险提示：风险提示：智能化渗透率提升不及预期风险，政策推进不及预期风险，新产品研发进度不及预期风险34智驾行业智驾行业2024年暨年暨2025Q1业绩回顾业绩回顾智驾行业2024年暨2025Q1

6、业绩回顾5图：智驾行业重点公司2024&2025Q1主要业绩情况资料来源：wind，方正证券研究所公司名称公司名称2024年年2025Q1营业收入营业收入（亿元）（亿元）同比增速同比增速归母净利润归母净利润（亿元）（亿元）同比增速同比增速 毛利率毛利率净利率净利率营业收入营业收入（亿元）（亿元）同比增速同比增速归母净利润归母净利润（亿元）（亿元）同比增速同比增速 毛利率毛利率净利率净利率车载摄像头车载摄像头宇瞳光学27.428%1.8495%24%7%6.28%0.521%24%8%弘景光电10.941%1.742%30%15%2.841%0.312%27%12%联创电子102.14%-5.5