1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)观点聚焦 Investment Focus 研究报告 Research Report 11 Jun 2025 中国电子中国电子 China(Oversea

2、s)Technology AI+编程：生成式 AI 带来颠覆式生产力跃迁 AI+Programing:Generative AI Ushers in Disruptive Productivity Leap Table_Info 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 PE(2025E)PE(2026E)小米集团 Outperform 60.00 35 24 中芯国际 Neutral 19.50 n.a.n.a.联想集团 Outperform 10.70 74 61 比亚迪电子 Outperform 46.20 11 8 舜宇光学 Outperform 72.10 21 17 ASMPT Ne

3、utral 68.00 13 n.a.资料来源：Factset,HTI Related Reports DeepSeek-R1 能力跃升，支撑“小模型大能力”的新路径 DeepSeek-R1 Surges Ahead,Paving a New Path for Small Models with Big Capabilities(1 Jun 2025)国产智能体再突破，阿里 WebAgent 打造端到端自主搜索框架 Another Breakthrough for Domestic AI Agents:Alibabas WebAgent Builds End-to-End Autonomous

4、 Search Framework(1 Jun 2025)小米 15 周年发布会：玄戒芯片驱动“人车家”全生态战略升维 Xiaomis 15th Anniversary Event:XRING Drives the Evolution of the Human x Car x Home Full Ecosystem Strategy(28 May 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)生成式生成式 AI 将加速软件生产力革命，推动市场迈向将加速软件生产力革命，推动市场迈向 2 万亿美元。万亿美元。软件作为核心生产力工具，其变革效应将在生

5、成式 AI（Gen AI）时代被进一步放大。根据 Precedence Research 统计，2024 年全球软件市场规模约为 7370 亿美元，预计到 2030 年将突破 2 万亿美元。其中，企业软件（如 ERP、CRM、SCM）与云服务（涵盖 SaaS、PaaS、IaaS）将成为增速最快的细分赛道，预计 CAGR 分别达到12.3%和 20.7%。AI 正在重塑软件开发流程，核心依赖大语言模型（正在重塑软件开发流程，核心依赖大语言模型（LLM）与智能体）与智能体（Agent）能力。）能力。LLM 在自然语言到代码的转化上持续进化，具备生成高质量代码的能力；Agent 则在环境感知、模块协

6、同、跨项目调度等方面展现出更强的执行力，更契合复杂工程的落地需求。当前主流应用场景包括代码生成、漏洞检测与修复、测试自动化、项目管理、DevOps 与 CI/CD 管理，以及数据库等。展望未来，AI 有望进一步渗透至操作系统开发与底层汇编等更底层的技术领域。AI+编程正成为生成式编程正成为生成式 AI 率先落地的领域率先落地的领域。目前，该赛道的参与者可分为大模型厂商与初创公司两类：前者包括 Claude Code、OpenAI Codex、GitHub Copilot(Microsoft)，Google Gemini,以及阿里的 Qwen3 等；后者则涵盖海外的 Cursor、Windsur