Ti Insight：2022航运和货运代理⾏业的并购：竞相整合（13页）.pdf

1、航运和货运代理业的并购：竞相整合作者：Ti 席执官兼未来供应链基会创始 John Manners-Bell 和 Ti 级分析师 Thomas Cullen1航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022从英语翻译成中(简体) - 2022 年 3 航运和货运代理业的并购：竞相整合航运和货运代理业的并购活动正在加快步伐。然，整合并不是新趋势。在过去的 25 年，全球物流业的市场格局发了翻天覆地的变化。少数航运公司控制着重要的市场份额，尽管仍然分散，但随着型企业收购中型竞争对，货运代理业已经出现了明显的市场领导者。最近公司战略最重要的变化之可能是航运公司愿

2、意向上和下游扩展业务范围。本将回顾竞争环境历史性变化背后的原因，同时探讨为什么会出现这种新的动。全球货运业的演变图 1. 地理和垂直扩展资料来源：Ti Insight如图所，航运公司已将其业务扩展到全球以及上游和下游。在过去的年，随着航运公司建全球络，航运市场围绕越来越少的承运进整合。同样，DP World 和 PSA 等独港公司也在全球范围内收购了码头；DP World 最近也开始增加物流能，将其业务从其作为许多市场关键的主导地位扩展到下游。根据其定义，货运代理涉及其他资产供应商的管理和协调，因此（除某些例外）该横向业的公司进的收购是为了扩地理范围或实（“技术诀窍”和规模）特定的贸易路线或垂

3、直业部。货运管理模式在运可以轻松买卖的正常运作的市场中运良好。然，在容量常紧张的市场中（正如我们在过去 18 个中看到的那样），资产所有者在定价和分配占据上。2航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022家较的航运公司期以来直拥有码头运营公司。例如，基拥有 APM Terminals；MSC拥有TIL和COSCO，荣也拥有码头运营公司。正如我们将要讨论的，达轮船出售了其在美国的个港，只是为了再次将其买回。综合航运/码头经营业务的好处如下： 优先卸货 更好的可靠性 更的灵活性 更短的周转时间 提供应链可性 降低费 更的效率。纵向体化带来的个关键好处是消

4、除所谓的“双重边缘化”。当多参与复杂的交易时，例如国际货运，不仅对所提供的每项服务收取保证，且在每层分包中收取保证。图 2. 消除“双重边缘化”资料来源：Ti Insight这可以使基所追求的综合商业模式对些客常有吸引。但是，它也有其缺点。货运管理公司 (4PL) 可以在任何特定市场选择最好和最便宜的运营商，航运“集成商”将被迫使的资产3航运和货运代理业的并购：竞相整合 Transport Intelligence 2022在某些情况下，这可能更昂贵且质量更低。并购活动回暖的原因是什么？运营规模和全球影响航运业和货运代理市场整合的最重要原因之是规模优势。航运公司可以为全球客提供连接所有主要港的

5、定期和频繁的服务，这得益于对技术的巨额投资。除了改善客服务外，它还为承运提供了购买，降低了新造船的成本，并允许他们建造和装满更的船舶。对于航运公司，收购并不是扩规模的唯途径：所有领先的航运公司都是营销联盟的部分，允许它们利竞争对的能提供全球服务。对于货运代理来说，同样如此。规模为他们与航运公司打交道提供了购买。这不仅使他们能够较的竞争对获得更好的价格，且更有可能保证集装箱按预订发货。正如我们在去年看到的那样，在运增和运受限的时期，航运公司将为其最的客提供最好的服务，其中包括领先的货运代理。盈利能航运公司以及鲜为知的货运代理在过去两年中获得了丰厚的利润。为了提供 2021 年所赚取的额的味道：

6、基的 EBITDA（利息、税项、折旧及摊销前利润）为 240 亿美元， 2020 年增 192%。 Kuehne + Nagel 的息税前利润（息税前利润）同增 175.3%，达到 29.46 亿瑞法郎（32 亿美元） DSV 的息税前利润升 162 亿丹克朗（23.9 亿美元） 2021 年前 9 个，达的利润从 19.9 亿美元上升 124 亿美元。 DP DHL 预计 2021 年息税前利润为 77 亿欧元（70.4 亿美元）。这给许多留下了个很好的问题，即如何处理意外的收增。许多处于这位置的公司都进股票回购，且基确实已经购买了 50 亿美元的有股票。但是，过分依赖这战略，往往被视为企业