迈威生物-产品商业化值得期待-20220401（28页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！ 迈威生物-U(688062) / 医药生物 / 公司深度报告 / 2022.4.1 产品商业化值得期待产品商业化值得期待 证券研究报告 投资评级：增持投资评级：增持( (首次首次) ) 基本数据基本数据 20222022- -0303- -3131 收盘价（元） 19.93 流通股本（亿股） 0.89 每股净资产（元） 4.07 总股本（亿股） 4.00 最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 张文录张文录 SAC 证书编号：S0160517100001 联系人联系人 华挺华挺 联系人联系人 赵千赵千 相关报告相关报告 核心观点 公司公司核心

2、团队阵容强大核心团队阵容强大，拥有一支立足中国的强有力营销体系，是国内创新药拥有一支立足中国的强有力营销体系，是国内创新药企业中少有的。企业中少有的。 公司拥有一支高水平的研发团队， 熟悉生物制品从研发到生产，从生产设施建设到资产管理以及海内外市场销售和商务拓展全产业链的规则和运营；销售团队拥有丰富的学术营销能力，在国内风湿免疫领域具有丰富的销售经验，且对于法规与非法规市场国际化也有充足的经验。销售团队骨干成员均为自免领域国内最早的销售人员，深谙自免领域学术推广之道，有着强大的过往销售业绩。 公司拥有行业中较为先进和齐全的大分子药物发现与制备技术平台。公司拥有行业中较为先进和齐全的大分子药物发

3、现与制备技术平台。目前共有五大技术平台，分别是自动化高通量杂交瘤抗体新分子发现平台、高效 B 淋巴细胞筛选平台、双特异性/双功能抗体开发平台、ADC 药物开发平台、PEG 修饰技术平台，基于这五大技术平台，结合工艺开发与质量研究体系和生产转化体系，公司完成了 9 个品种的工艺、质量及生产转化研究，其中 2 个品种的药品上市许可申请已经获得受理，3 个品种处于关键注册临床阶段。 公司拥有成熟的大规模生产经验与产能， 保证了在生物大分子产业竞争中的竞公司拥有成熟的大规模生产经验与产能， 保证了在生物大分子产业竞争中的竞争力。争力。 公司子公司泰康生物拥有抗体药物产能 4,000L， 可快速扩大到

4、8,000L，亦已购买泰州市 5.34 万平方米土地主要用于 ADC 药物和重组蛋白药物的商业化生产。朗润迈威也已启动“年产 1,000kg 抗体产业化建设项目”。 盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：我们预测公司产品在 2022 年将产生销售收入，2021-2023 销售收入将分别为 0.16/3.48/5.92 亿元预计公司 2021-2023 将持续亏损，EPS 分别为-0.23/-0.15/-0.09 元/股。我们看好公司产品国内外市场开拓空间、商业化运营能力以及持续研发能力，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：风险提示：研发进度不及预期的风险；商业化进度不及预期的风险；宏观经济

5、下行的风险；国际关系剧烈变化的风险；医保谈判及带量采购的风险 盈利预测: 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业总收入(百万) 29 5 16 348 592 收入增长率(%) -21.3 -82.0 201.8 2075.0 70.1 归母净利润(百万) -928 -643 -778 -442 -291 净利润增长率(%) -312.0 30.8 -21.0 43.2 34.2 EPS(元/股) 0.00 -2.26 -7.78 -4.42 -2.91 PE ROE(%) -122.6 -43.7 -19.0 -12.1 -8.7 PB 0.5 0.5 0.6 数据

6、来源：wind 数据，财通证券研究所 -19%-9%1%11%20%30%2022-012022-03迈威生物-U沪深300上证指数医药生物 公司深度公司深度研究研究报告报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1.1. 迈威公司简介迈威公司简介 . 4 4 2.2. 公司技术平台与技术特点公司技术平台与技术特点 . 8 8 2.1.2.1. 自动化高通量杂交瘤抗体新分子发现平台自动化高通量杂交瘤抗体新分子发现平台 . 8 8 2.2.2.2. 高效高效 B B 淋巴细胞筛选平台淋巴细