新茶饮行业专题报告：新茶饮赛道高速扩容高端玩家构筑多维优势-220320（23页）.pdf

1、 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 行业研究类模板 深度报告 新新茶饮茶饮 报告日期：2022 年 3 月 20日 新茶饮新茶饮赛道高速赛道高速扩容，高端扩容，高端玩家玩家构筑多维优势构筑多维优势 新茶饮行业专题报告 行业公司研究新茶饮 table_invest 行业行业评级评级 新茶饮 看好 Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 报告导读报告导读 伴随日益升级的消费需求，对标咖啡在海外高频消费，中国新茶饮行业正在高速扩容。茶饮玩家百花齐放，高端品牌凭借产品品质及创新、合适的零售点位、强大的品牌势能，掘金更广阔的下沉市场。 投资要点

2、投资要点 需求需求：茶饮消费具茶饮消费具高频、高人群基数，中国市场大有可为高频、高人群基数，中国市场大有可为 中国各类软饮料中，茶、咖啡等含咖啡因饮品销售额增速靠前。中国各类软饮料中，茶、咖啡等含咖啡因饮品销售额增速靠前。2015-2020 年和 2020-2025 年（预期）CAGR 排名前三的软饮料均为咖啡、茶和能量运动饮料。相比其他软饮料，咖啡、茶所含咖啡因含量较高，排列组合糖、奶等轻度上瘾成分，能够给饮用者带来即刻的提神醒脑、愉悦感受，产品消费频次较高，客户粘性较强。根据灼识咨询，预计 2020-2025 年，现制茶饮的零售额规模将持续成长至 3400 亿元，CAGR 约为 24.5%

3、，增速显著高于其他茶产品（茶叶、茶包及茶粉和即饮茶） 。 参考具类似产品特性的咖啡在海外高频参考具类似产品特性的咖啡在海外高频&刚需消费，茶饮在中国大有可为。刚需消费，茶饮在中国大有可为。对比来看，现制茶和咖啡在制作环节、功能成分、购买场景、文化传统等方面来具有较高相似性。现制咖啡在欧美、日本、南美市场庞大日均消费杯数，居民已培养了长期稳定的消费习惯。根据欧瑞数据，2020 年咖啡在中国/日 本 / 美 国 / 韩 国 / 英 国 / 法 国 / 德 国 的 人 均 消 耗 杯 数 分 别 约 为9/290/350/378/440/548/901 杯/年。而茶饮在中国底蕴深厚，也拥有相当高的消

4、费人群基数，茶饮在中国市场大有可为。此外，参考星巴克在咖啡领域地位，中国大陆有望孵化全球性的茶饮品牌。 人均收入提高推动消费升级，消费者愿为新茶饮多元化需求付费人均收入提高推动消费升级，消费者愿为新茶饮多元化需求付费。在人均消费支出整体向上的趋势下，新式茶饮作为消费升级类产品受宏观经济环境利好。消费者对茶饮的需求逐步从单一的解渴、好喝提升到健康化、多元化、个性化、品牌化，并愿意为实现更高层次的需求付费。 供给：供给：标准化、数字化赋能，高端标准化、数字化赋能，高端品牌品牌有望掘金下沉市场有望掘金下沉市场 高端茶饮中高端茶饮中喜茶、奈雪喜茶、奈雪的茶的茶市占率市占率、消费者、消费者心智占有心智占

5、有表现靓丽表现靓丽。2020 年中国高端现制茶饮零售额市占率前五大玩家分别为喜茶、奈雪的茶、KOI、乐乐茶和伏见桃山，CR2 为 46.6%，CR5 为 58.3%，高端市场集中度较高，且前两大龙头喜茶、奈雪的茶市占率远高于其他品牌。根据各品牌在主流社交媒体粉丝数量统计，截至 3 月 16 日，奈雪的茶、喜茶分别在微博、小红书平台拥有最高的粉丝数量，心智占领程度较高。 凭借凭借多维优势，高端品牌正尝试价格带下沉，掘金大众市场。多维优势，高端品牌正尝试价格带下沉，掘金大众市场。2020 年中低端茶饮合计占比约 81%，且品牌集中度偏低，尚未跑出绝对龙头。高端品牌凭借产品品质及创新、合适的零售点位

6、、强大的品牌势能等多维优势，正通过 table_page 行业行业专题专题报告报告 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 价格带下沉抢占市场，奈雪的茶、喜茶已从 2022 年初开始轮番降价，并持续推出 20 元以下新品。 新茶饮品牌正在新茶饮品牌正在竞争中谋求更高速的成长，整体呈现出线上化、标准化、数竞争中谋求更高速的成长，整体呈现出线上化、标准化、数字化、茶饮字化、茶饮+的趋势。的趋势。 （1）线上化：）线上化：日益发达的外卖网络提升了现制茶饮的便捷性，目前疫情正在加速现制茶饮品牌线上渠道布局。 （2）标准化：）标准化：规模性的成长依托于标准化的供应链和产品制作体系。 （