平煤股份-公司深度分析：精煤战略稳步实施应对煤价下行矿山智能化建设持续推进-250403（24页）.pdf

1、第1页/共24页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 煤炭开采洗选煤炭开采洗选 分析师：陈拓分析师：陈拓 登记编码：登记编码：S0730522100003 037186537085 精煤战略稳步实施精煤战略稳步实施应对煤价下行应对煤价下行，矿山，矿山智能化智能化建设建设持续推进持续推进 平煤股份平煤股份(601666)公司深度分析公司深度分析 证券研究报告证券研究报告-公司深度分析公司深度分析 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-02)收盘价(元)8.73 一年内最高/最低(元)14.77/7.84 沪深 300 指数 3,884.39 市净率(倍)0

2、.91 流通市值(亿元)215.57 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)9.58 每股经营现金流(元)2.31 毛利率(%)26.04 净资产收益率_摊薄(%)8.98 资产负债率(%)61.79 总股本/流通股(万股)247,515.10/246,935.32 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 平煤股份(601666)季报点评：单季度业绩降幅收窄，开启新一轮股份回购 2024-10-31 平煤股份(601666)中报点评：顶格完成回购，高股息率的主焦煤豫股 20

3、24-09-04 联系人：联系人：马嶔琦马嶔琦 电话：电话：021-50586973 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 03 日 投资要点：投资要点：公司为公司为河南河南煤炭产量煤炭产量最大上市煤企最大上市煤企 截至 2024 年末，平煤股份煤炭资源储量近 30 亿吨，可采储量 16.53亿吨，在 3 家河南 A 股煤炭上市公司中处于领先地位。平煤股份主要煤种为主焦煤、1/3 焦煤、肥煤，是理想的炼焦化工原料，属于全球稀缺的战略资源，主焦煤品质、产能位居全国第一。煤炭行业煤炭行业属于重要的属

4、于重要的红利红利资产资产 短期供需失衡引发煤价下跌，协会积极稳定煤炭市场。短期供需失衡引发煤价下跌，协会积极稳定煤炭市场。受进口煤炭冲击，供需宽松，下游建材等行业煤炭需求增长不及预期等影响，自进入2024 年冬季以来，我国煤炭价格快速下滑。炼焦煤方面年，2025 年 4月 1 日，全国主要港口炼焦煤平均价为 1295 元/吨，2025 年累计下跌8.68%；平顶山产主焦煤车板价为 1460 元/吨，2025 年累计下跌23.96%。2025 年 2 月 28 日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书。从严格执行电煤中长期合同、有序推动煤炭产量控制、推动原煤全部入洗（选）、发挥好进口

5、煤补充调节作用、加强行业自律等发面提出倡议，以稳定煤炭市场。焦煤具有一定稀缺属性焦煤具有一定稀缺属性，在我国属于战略性资源。在我国属于战略性资源。根据中国稀缺炼焦煤资源分布特征，我国炼焦煤储量仅占我国煤炭总储量 7.65%，优质炼焦煤则更少，稀缺炼焦用煤 80%保有资源量分布于山西、河北、贵州、河南、黑龙江、安徽、陕西和云南等省份，其中山西省稀缺炼焦煤保有资源量最多，约 616.4 亿吨，占全国稀缺炼焦煤总量的 39.3%，其次为河北、贵州、河南、黑龙江、安徽、陕西、云南、内蒙古等省区。河南省稀缺炼焦煤以焦煤和瘦煤为主，分别占河南省稀缺炼焦煤总量的38.9%和 34.6%。煤炭行业属于红利资产

6、，煤炭公司整体股息率高煤炭行业属于红利资产，煤炭公司整体股息率高。在中信 30 个一级行业中，截至 2025 年 4 月 1 日收盘，近 12 个月股息率排名前五的行业分别为：煤炭、银行、石油石化、纺织服装、食品饮料。焦煤上市公司股息率水平整体较高。截至 2025 年 4 月 1 日，在 8 家上市焦煤行业中，平煤股份股息率排名第 4，近三年累计分红总额为 68.81 亿元，上市以来分红率 37.33%。公司提升精煤公司提升精煤收入收入占比占比以应对以应对煤价下行煤价下行 公司精煤战略的核心在于稳步提升精煤的产销量及公司精煤战略的核心在于稳步提升精煤的产销量及营收营收占比。占比。截至2023